20201225-开源证券-通信行业点评报告_5G频谱颁发十年保障发展延续_应用端云程发轫_4页_469kb

通信行业总结

核心内容

2020年12月22日，工信部向中国移动、中国联通、中国电信三大运营商颁发了为期十年的5G中低频段使用许可证，并允许部分4G频段资源重耕用于5G建设。此举标志着5G网络建设进入新的阶段，有助于推动5G应用的加速落地，进一步明确5G通信制式的未来发展路径。2020年我国5G基站数量已突破70万站，重点区域实现全面覆盖，因此维持对通信行业的“看好”评级。

主要观点

1. 5G频谱资源保障行业发展

• 工信部颁发十年期5G中低频段许可证，延续频谱标准，有助于稳定行业预期。
• 允许部分4G频段资源重耕用于5G建设，降低基站部署成本，提高网络覆盖效率。

2. 5G建设竞争格局明晰

• 2018年，工信部首次向三大运营商颁发5G中低频段试验频率使用许可，划分了不同频段的使用权。
• 2019年，中国电信与联通共建5G网络，中国移动与广电共建基于700M频段的5G网络，形成了“中国移动+广电”与“中国联通+中国电信”的竞争格局。
• 广电700M基站具备广覆盖优势，有利于“马太效应”的形成，推动竞争格局进一步倾斜。

3. 5G应用加速落地

• 5G普及方面，使用较低频段可以更经济地完成全国打底网铺设，从而推动5G全面普及。
• 5G应用在物联网、云视频会议、IDC等领域表现突出，带动通信行业业绩增长。

关键信息

5G网络建设进展

• 截至2020年，我国5G基站数量突破70万站，重点地区实现覆盖。
• 5G频谱资源分配明确，四大运营商（移动、联通、电信、广电）在5G建设中形成清晰分工。

投资建议

• 通信行业进入“好用”阶段，5G应用、IDC、5G设备产业链是关键增长点。
• 推荐标的包括：
  • 光模块：新易盛（300502）、中际旭创（300308）
  • 光芯片：仕佳光子（688313）
  • 专网：佳讯飞鸿（300213）
  • 物联网/车联网：移远通信（603236）、广和通（300638）、移为通信（300590）
  • 视频会议：亿联网络（300628）、会畅通讯（300578）
  • 5G消息：梦网集团（002123）
  • IDC：光环新网（300383）、数据港（603881）、科华恒盛（002335）

评级说明

• 证券评级：
  • 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。
  • 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现。
  • 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现。

风险提示

• 5G建设不及预期风险。
• 5G应用发展不及预期风险。

附注

• 本报告由开源证券研究所发布，分析师赵良毕、戴晶晶。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，仅作为参考。
• 投资者应结合自身情况，咨询独立投资顾问。