通信行业大国崛起专题之通信篇：过去追赶的十年，未来引领的十年-20171114-西南证券-44页-3mb

通信行业十年发展总结

核心内容概述

过去十年，中国通信行业经历了从追赶者到齐头并进的转变，实现了整体通信业务总量和收入的快速增长，移动用户规模持续扩大，尤其是4G用户数迅速增长，带动了移动互联网的繁荣发展。同时，国内通信设备商如华为、中兴等逐步崛起，占据了行业主导地位，与欧美厂商展开激烈竞争。5G作为未来十年的重点发展方向，已成为中国引领全球通信技术的重要标志。国家层面的政策支持、技术积累、频谱规划和国际标准制定，为中国在5G领域奠定了坚实的基础。

主要观点

• 通信行业快速发展：2010-2016年，我国电信业务总量和收入持续增长，移动通信收入占比不断上升，移动互联网流量消费增速翻倍，成为主流业务。
• 国内设备商崛起：华为、中兴等国内设备商在全球市场占据重要地位，而诺基亚和爱立信则面临收入和利润下滑的困境。
• 5G引领未来：中国在5G技术研发和标准制定方面取得领先地位，预计2020年启动5G商用，成为全球最大的5G市场。
• 投资机会明确：主设备商、光纤光缆和光模块、无线技术相关行业（如天线和小基站）将受益于5G建设，成为投资重点。
• 技术积累深厚：中国在5G关键专利和核心技术如大规模天线技术、超密集组网、新型多址技术等方面具有领先优势。

关键信息

国内通信发展现状

• 2016年，我国电信业务总量达35948亿元，同比增长54.2%。
• 移动通信收入占电信业务收入的主导地位，2016年达11893亿元。
• 4G用户数在2016年达到7.7亿户，渗透率达58.2%。
• 移动互联网流量消费达93.6亿G，同比增长123.7%，其中手机上网流量占比达90%。
• 中国移动互联网市场规模超过3000亿元，2017年第二季度环比增长23.3%。

国内设备商发展

• 华为：保持每年营业收入增长，2016年营收达5215.74亿元，全球市场份额第一。
• 中兴：市场份额从2012年的7%提升至2016年的9%，上升势头明显。
• 诺基亚和爱立信：营收和利润持续下滑，爱立信降幅最大，市场份额被华为和中兴挤压。

5G发展与政策支持

• 中国在5G技术研发和试验方面走在世界前列，成为全球5G标准制定的重要力量。
• 国家政策支持5G发展，包括频谱规划、技术研发、标准制定和商业化推广。
• 2020年5G将正式商用，预计带动直接和间接经济产出分别达4840亿元和1.2万亿元。
• 2030年，5G将带动直接产出6.3万亿元，间接产出10.6万亿元，十年间年均复合增长率分别为29%和24%。

投资建议

• 中兴通讯：直接受益于主设备升级，推荐买入。
• 烽火通信：光通信巨头转型ICT新势力，推荐买入。
• 亨通光电：受益于光纤光缆高景气度，有望保持业绩高增长，推荐买入。
• 中天科技：光通信业务健康发展，海缆业务空间巨大，推荐买入。
• 光迅科技：业绩稳步增长，光芯片打开广阔空间，推荐买入。
• 通宇通讯：受益于5G技术升级，打造基站天线龙头，推荐增持。

风险提示

• 运营商网络建设策略不确定：可能影响设备商的市场需求。
• 5G商用进程或不及预期：技术、政策和市场因素可能影响5G的推进速度。

主要公司盈利预测与评级

技术与政策支持

• 5G专利布局领先：中国在5G相关专利数量上首次反超，成为全球第一。
• 技术标准制定：华为的Polar码被3GPP选为5G控制信道编码方案，推动中国在国际标准制定中的话语权提升。
• 频谱规划明确：工信部已确定3.4-3.6GHz频段用于5G技术试验，为5G发展奠定基础。

未来展望

• 5G引领全球：中国有望在5G时代成为全球最大的5G市场，用户数量占全球一半以上。
• 通信与社会融合：移动通信已成为人们生活中不可或缺的基础设施，推动了社会的数字化转型。
• 产业链协同发展：通信行业与物联网、云计算、人工智能等新兴领域融合，共同推动社会进步和经济发展。

结论

中国通信行业在过去十年实现了快速发展，从追赶者成长为全球领先者。未来十年，5G将成为推动行业发展的核心动力，国内设备商在技术研发和市场布局上占据优势，为行业带来新的增长机遇。在政策、技术、市场等多重因素推动下，中国通信行业有望在全球通信技术格局中占据主导地位。