20230903-华鑫证券-威腾电气-688226.SH-公司事件点评报告_母线业务稳步增长_光伏焊带出货量高增_5页_280kb

威腾电气（688226.SH）公司事件点评报告总结

1. 核心业务与增长：

   • 2023年上半年公司营收实现百亿级增长，同比增长4048%，归母净利润增长超1800%。
   • 母线业务稳步增长，高低压母线收入同比增长超20%。
   • 光伏焊带业务表现亮眼，收入同比增长超50%，出货量同比增长超80%，受益于光伏N型TOPCon电池片组件的SMBB焊带快速放量。

2. 盈利能力：

   • 2023Q2毛利率提升至17.83%，环比增长17.6个百分点，净利率4.7%，环比增长1.24个百分点。

3. 储能市场拓展：

   • 公司已逐步完善储能全产业链布局，储能变流器（PCS）、电池管理系统（BMS）等核心部件可自产，产品获得多项国际认证。
   • 随着下半年储能市场持续高增长，预计公司储能业务将加速放量。

4. 盈利预测与评级：

   • 公司2023-2025年收入预测分别为298亿、453亿、579亿元，对应PE分别为218倍、134倍、100倍。
   • 投资评级：买入（维持），目标股价对应PE分别为218、134、100倍。

5. 风险提示：

   • 募投项目不及预期、市场竞争加剧、下游需求波动、原材料价格上涨等风险需关注。