20210816-国金证券-电力_煤气及水等公用事业行业研究_保消纳推动储能高成长_地方扶持氢能大发展_11页_1mb

资源与环境研究中心总结

核心内容

本报告聚焦电力、煤气及水等公用事业行业，分析行业动态、市场数据及投资建议，整体评级为买入（维持评级）。报告指出，随着碳中和目标的推进，储能和氢能产业迎来重要发展机遇。

主要观点

• 储能高成长：国家政策推动可再生能源发电企业自建或购买调峰能力，明确发电侧配储能标准。预计“十四五”期间新型储能装机规模将达30GW，储能建设将加速。
• 氢能产业扶持：广东和上海等地方政府发布“十四五”规划，推动氢能产业链发展。广东计划到2025年新能源产业营收达7300亿元，非石化能源消费占比30%；上海则重点布局氢能及燃料电池产业体系，推动氢能燃料汽车整车制造。
• 分布式光伏发展：整县推进政策推动分布式光伏的快速发展，但县域配电网发展滞后，储能成为缓解配电网压力的重要手段。
• 绿色债券发行：本周新上市绿色概念债券37支，发行总额105.65亿元，累计发行规模达2.79万亿元。

关键信息

政策动态

• 《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》：推动多渠道增加可再生能源并网消纳能力，明确发电侧配储能标准。预计100GW可再生项目配备6GW储能，实现“十四五”期间30GW新型储能装机目标。
• 《电力可靠性管理办法（暂行）（征求意见稿）》：强调储能与应急电源在提升用电安全和系统调节能力中的作用，提出黑启动区域需配置具备黑启动能力的机组。
• 广东、上海“十四五”规划：广东重点发展氢能、储能、智慧能源，上海则推动氢能及燃料电池产业链建设，加强国际合作和技术突破。

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90

• 国金电力、煤气及水等公用事业指数：3783

• 沪深300指数：4946

• 上证指数：3516

• 深证成指：14799

• 中小板综指：13671

• 碳排放权交易：本周国内八大交易中心共交易65.03万吨，交易额1739.32万元。广东交易所成交量占比最高（37.60%），交易额占比55.55%。

• 碳排放权均价：北京成交均价最高（71.23元/吨），深圳最低（8.53元/吨）。

• 发电量：火电、水电、风电、太阳能发电量同比均增长，其中风电增速达近8年最高（+26.60%）。

• 用电量：全社会用电量同比+16.63%，其中第一产业、第三产业用电量增速均超过10%。

• 资源价格：动力煤价格环比上涨，LNG出厂均价和市场均价均大幅增长。

投资建议

• 储能板块：建议关注具备项目业绩和客户资源优势的公司，如阳光电源、锦浪科技。
• 氢能板块：建议关注滨化股份（参股电解水制氢）、美锦能源（燃料电池制造与气体双闭环）。
• 燃料电池制造板块：建议关注亿华通（核心环节唯一上市龙头，受益于冬奥会）。

风险提示

• 储能建设进度不及预期
• 电力成本上升、中西部电力输送网络建设复杂
• 电化学储能安全性问题
• 燃料电池成本管控、技术路线迭代

图表目录

• 图表1：本周上市绿色债券
• 图表2：本周碳排放权成交量（万吨）
• 图表3：本周碳排放权交易额（万元）
• 图表4：各地碳排放权成交均价（元/吨）
• 图表5：水电、火电市盈率（倍）
• 图表6：风电设备、光伏设备市盈率（倍）
• 图表7：火电累计发电量及增速（亿千瓦时，%）
• 图表8：水电累计发电量及增速（亿千瓦时，%）
• 图表9：风电累计发电量及增速（亿千瓦时，%）
• 图表10：太阳能累计发电量及增速（亿千瓦时，%）
• 图表11：全社会用电量及增速-累计值（亿千瓦时，%）
• 图表12：第一产业用电量及增速-当月（亿千瓦时，%）
• 图表13：第二产业用电量及增速-当月（亿千瓦时，%）
• 图表14：第三产业用电量及增速-当月（亿千瓦时，%）
• 图表15：环渤海动力煤价格指数（元/吨）
• 图表16：郑商所动力煤期货合约收盘价（元/吨）
• 图表17：国内LNG出厂均价（元/吨）
• 图表18：国内LNG市场均价（元/吨）

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%至5%
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%

特别声明

• 本报告为国金证券股份有限公司所有，未经书面授权不得复制、转发、转载等。
• 本报告基于公开资料或实地调研，仅供参考，不构成投资建议。
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