20220219-中泰证券-煤炭开采行业周报_煤炭板块有望延续强势表现_16页_934kb
报告摘要
煤炭行业总结
核心内容
煤炭行业近期表现强势，分析师陈晨对煤炭板块维持“增持”评级，认为其盈利预期稳定性增强，具备持续增长潜力。板块上涨动力主要来自供需格局的持续偏紧，政策支持下煤价维持高位，以及低估值、高分红特性吸引市场配置。
主要观点
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供需格局偏紧
- 供给端受到环保检查和春节假期影响，煤矿产能恢复缓慢，导致国内供应偏紧。
- 需求端在稳增长政策推动下逐步回暖，电厂日耗攀升，下游采购意愿增强。
- 国际煤价持续性倒挂，进一步支撑国内煤价维持高位。
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盈利预期改善
- 行业经历前期调整后，政策对中高位煤价的容忍度提升，增强了盈利稳定性预期。
- 2022年以来A股整体赚钱效应偏弱，低估值、高分红的煤炭板块成为市场配置重点。
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投资策略与个股推荐
- 长协占比高的公司业绩增长更稳健，市场煤占比高的公司估值更有吸引力。
- 煤种优势大或产量有增长逻辑的公司更具投资价值。
- 积极布局能源转型的煤炭股也将受益于估值提升。
动力煤股推荐：晋控煤业、陕西煤业、兖州煤业、中国神华、中煤能源、电投能源、昊华能源
冶金煤股推荐：潞安环能、平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、冀中能源、山西焦化
无烟煤股推荐：兰花科创
焦炭股推荐：美锦能源、金能科技、中国旭阳集团、开滦股份、陕西黑猫
关键信息
动力煤市场分析
- 价格走势：截至2月18日，5500大卡山西产动力煤价格1000元/吨，周环比下跌10元/吨。
- 港口情况：秦皇岛港动力煤价格下跌，库存环比增加；长江口库存环比减少。
- 进口情况：进口煤价高企，国内买家采购停滞，外盘价格倒挂，观望情绪浓厚。
- 市场展望：国内供应偏紧，政策限价逐步落地，关注煤矿产能恢复情况。
炼焦煤市场分析
- 价格走势：京唐港山西产主焦煤库提价2500元/吨，周环比下跌330元。
- 库存情况：焦化厂炼焦煤库存环比减少，市场情绪逐渐好转。
- 市场展望：需求或迎来边际改善，钢厂复工预期增强，关注焦企库存变化及基建地产改善情况。
焦炭市场分析
- 价格走势：唐山地区二级冶金焦价格为2810元/吨，周环比持平。
- 库存情况：钢厂焦炭库存环比增加，焦化厂库存环比减少。
- 市场展望：供需两端回暖，关注焦企库存变化及下游行业改善。
行业要闻回顾
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能源绿色低碳转型目标愈加清晰
国家发改委、能源局发布政策，推动能源结构优化，明确“十四五”期间的转型机制。 -
铁矿石贸易企业被提醒
市场监管总局等联合提醒部分铁矿石贸易企业，不得恶意炒作、囤积居奇。 -
国务院总理强调保障煤炭供应
要求增加煤炭供应，保障民生用电，支持煤电企业多出力。 -
海运市场动态
中国买家采购停滞，印尼动力煤价小幅回落，但成交仍少。 -
高能耗企业用煤指标松绑
新政策允许新增可再生能源和原料用能不纳入总量控制，有利于煤炭需求。
风险提示
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经济增速不及预期
房地产降温、财政压力、贸易摩擦等因素可能影响煤炭需求。 -
政策调控力度过大
行业可能面临行政性调控风险，影响供需平衡。 -
可再生能源替代
水电、风电、太阳能等新能源快速发展，长期可能对煤炭形成替代压力。 -
煤炭进口影响
国际煤炭市场变化可能影响国内供需格局。
投资评级说明
- 股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（预期涨幅5%~15%）、持有（预期涨幅-10%~5%）、减持（预期跌幅10%以上）。
- 行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（预期涨幅-10%~10%）、减持（预期跌幅10%以上）。
行业数据概览
- 上市公司数量：37家
- 行业总市值：1,267,328百万元
- 行业流通市值：371,270百万元
行业图表目录
- 图表1：秦皇岛动力煤价格下跌
- 图表2：山西地区动力煤坑口价下跌
- 图表3：内蒙古地区动力煤坑口价下跌
- 图表4：陕西地区动力煤坑口价下跌
- 图表5：国际动力煤价格下跌
- 图表6：秦皇岛港口煤炭铁路调入量减少
- 图表7：秦皇岛港口煤炭铁路调出量增加
- 图表8：秦皇岛港口煤炭库存环比增加
- 图表9：长江港口煤炭库存环比减少
- 图表10：沿海电厂煤炭日耗增加
- 图表11：沿海电厂煤炭可用天数环比下降
- 图表12：京唐港主焦煤库提价环比下跌
- 图表13：国际炼焦煤价格上涨
- 图表14：港口炼焦煤库存环比下降
- 图表15：焦化厂炼焦煤库存环比减少
- 图表16：唐山地区焦炭价格环比持平
- 图表17：螺纹钢现货价格环比下跌
- 图表18：全国独立焦化厂生产率环比下降
- 图表19：分类焦化厂开工率情况
- 图表20：全国高炉开工率周环比下降
- 图表21：螺纹钢主要钢厂开工率环比上升
- 图表22：国内样本钢厂焦炭库存环比增加
- 图表23：焦化厂合计焦炭库存环比减少
- 图表24：国内平均吨焦盈利上升
- 图表25：重点公司盈利预测与估值
重点公司盈利预测与估值
| 公司代码 | 公司名称 | 股价(元) | EPS(元) | PE(倍) | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 601088.SH | 中国神华 | 25.79 | 2.21 / 2.17 / 1.97 / 2.65 / 2.78 | 12 / 11.9 / 13.1 / 9.7 / 9.3 | 买入 |
| 601225.SH | 陕西煤业 | 14.51 | 1.10 / 1.18 / 1.54 / 1.92 / 2.10 | 13 / 12.3 / 9.4 / 7.6 / 6.9 | 买入 |
| 600188.SH | 兖矿能源 | 30.10 | 1.61 / 1.76 / 1.46 / 3.30 / 3.84 | 19 / 17.1 / 20.6 / 9.1 / 7.8 | 买入 |
| 601001.SH | 晋控煤业 | 13.77 | 0.39 / 0.54 / 0.52 / 2.91 / 2.83 | 35 / 25.5 / 26.5 / 4.7 / 4.9 | 买入 |
| 600985.SH | 淮北矿业 | 13.26 | 1.68 / 1.68 / 1.60 / 2.46 / 2.67 | 8 / 7.9 / 8.3 / 5.4 / 5.0 | 买入 |
| 000937.SZ | 冀中能源 | 6.62 | 0.25 / 0.26 / 0.22 / 1.08 / 1.95 | 27 / 26.0 / 29.8 / 6.1 / 3.4 | 买入 |
| 600123.SH | 兰花科创 | 11.68 | 0.95 / 0.58 / 0.33 / 2.06 / 2.47 | 12 / 20.1 / 35.6 / 5.7 / 4.7 | 买入 |
| 600395.SH | 盘江股份 | 8.08 | 0.57 / 0.66 / 0.52 / 0.71 / 0.83 | 14 / 12.3 / 15.5 / 11.4 / 9.7 | 买入 |
| 601666.SH | 平煤股份 | 12.19 | 0.30 / 0.50 / 0.60 / 1.74 / 3.41 | 40 / 24.6 / 20.2 / 7.0 / 3.6 | 买入 |
| 601699.SH | 潞安环能 | 13.53 | 0.89 / 0.80 / 0.65 / 2.85 / 3.01 | 15 / 16.9 / 20.8 / 4.7 / 4.5 | 买入 |
| 000983.SZ | 山西焦煤 | 10.15 | 0.57 / 0.54 / 0.48 / 1.07 / 1.09 | 18 / 18.7 / 21.3 / 9.5 / 9.3 | 买入 |
| 600740.SH | 山西焦化 | 6.03 | 1.21 / 0.31 / 0.56 / 1.16 / 1.19 | 5 / 19.2 / 10.8 / 5.2 / 5.1 | 买入 |
| 603113.SH | 金能科技 | 15.01 | 1.88 / 1.13 / 1.28 / 2.01 / 2.76 | 8 / 13.3 / 11.7 / 7.5 / 5.4 | 买入 |
| 600997.SH | 开滦股份 | 7.60 | 0.86 / 0.72 / 0.68 / 1.31 / 1.41 | 9 / 10.6 / 11.2 / 5.8 / 5.4 | 增持 |
| 601015.SH | 陕西黑猫 | 6.55 | 0.26 / 0.02 / 0.17 / 0.71 / 0.82 | 25 / 327.5 / 38.5 / 9.2 / 8.0 | 增持 |
| 000723.SZ | 美锦能源 | 14.41 | 0.44 / 0.22 / 0.16 / 0.57 / 0.66 | 33 / 65.5 / 90.1 / 25.3 / 21.8 | 买入 |
重要声明
- 本报告基于中泰证券研究所研究，不构成投资建议。
- 报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者需自行关注更新。
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