20201213-中泰证券-煤炭开采行业周报_港口库存持续低位_市场延续强势_继续看好板块估值修复_16页_1mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年12月煤炭行业市场走势、价格变化、库存情况及政策影响，重点围绕动力煤、焦煤、焦炭等子行业展开。整体来看，煤炭市场延续强势，板块估值修复预期增强，分析师建议增持。

主要观点

• 动力煤市场：港口煤价持续上涨，秦港5500K动力煤价格为671元/吨，环比上涨34元/吨，国内-进口煤价差扩大，市场仍处于红色区间。
• 焦煤市场：国内焦煤价格保持稳定，国际炼焦煤价格涨跌不一，供应端受到安全检查、进口限制等因素影响，市场预期偏强。
• 焦炭市场：焦炭价格持续上涨，累计上涨达400元/吨，行业盈利处于近两年高位，开工率下降，库存偏低，短期价格易涨难跌。
• 行业整体：煤炭企业资本开支少，集团持股比例高，分红比例提升，龙头煤企估值低，具备较强吸引力。
• 投资策略：看好板块估值修复，重点推荐淮北矿业、陕西煤业、金能科技、中国神华、西山煤电、盘江股份、平煤股份、露天煤业等公司。

关键信息

一、市场走势与价格

• 动力煤：

  • 秦皇岛港5500K动力煤价格为671元/吨，环比上涨34元/吨。
  • 国内-进口煤价差为279元/吨，周环比上升10元/吨。
  • 秦皇岛港库存为492万吨，周环比下降15万吨；广州港库存为291.40万吨，周环比上升34.7万吨。

• 焦煤：

  • 京唐港山西产主焦煤库提价为1600元/吨，周环比持平。
  • 峰景矿硬焦煤价格为114.25美元/吨，周环比下降1.30%。
  • 独立焦化厂炼焦煤库存为989.88万吨，周环比上升0.23万吨。

• 焦炭：

  • 唐山地区二级冶金焦价格为2200元/吨，环比上涨50元/吨。
  • 全国独立焦化厂焦炉生产率为79.22%，周环比下降1.32%。
  • 三类焦化企业焦炭总库存为22.39万吨，周环比下降1.52万吨。

二、行业数据与库存

• 重点电厂：

  • 煤炭库存量为9281万吨，可用天数为30天，周环比分别上升205万吨和1天。
  • 重点电厂当日耗煤量为325万吨/天，环比上升4万吨/天。

• 运输：

  • 国内海上煤炭运价全面上涨，如秦皇岛—广州运价为62.10元/吨，周环比上涨8.9元/吨。

• 开工率与需求：

  • 全国高炉开工率为66.57%，周环比下降0.28%。
  • 螺纹钢价格为4200元/吨，周环比上涨190元/吨。

三、行业要闻回顾

1. 重庆煤矿事故：12月4日发生重大安全事故，造成23人死亡，导致全市煤矿停工停产。
2. 煤炭交易会：开幕式现场签订7.4亿吨中长期合同，预计签约总量将超10亿吨。
3. 山西焦化去产能：计划关停1214万吨焦化产能，包括太原、长治、晋城等地。
4. 陕西黑猫扩产：拟投资161.61亿元建设年产880万吨焦化项目，预计年创利润52.87亿元。

四、重点公司表现

风险提示

1. 经济增速不及预期：国内经济去杠杆可能压缩货币与财政政策空间，影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：供给侧改革可能引发行政性调控手段力度过大。
3. 可再生能源替代：水力发电、风电、太阳能等新能源的快速发展可能对火电形成替代压力。

投资策略总结

• 煤炭价格未来几年将在中高位运行，龙头煤企盈利稳健。
• 煤企具备低估值、高分红等优势，具备较强吸引力。
• 建议关注具备产能增长潜力的公司，以获取更高收益。
• 重点推荐公司包括：淮北矿业、陕西煤业、金能科技、中国神华、西山煤电、盘江股份、平煤股份、露天煤业。

图表说明

• 图表1：重点公司盈利预测与估值
• 图表2：秦皇岛动力煤价格上涨
• 图表3：山西地区动力煤价格环比上涨
• 图表4：纽卡斯尔港口动力煤价格上升
• 图表5：国内-进口煤价差周环比上升
• 图表6：国内海上煤炭运价全面上涨
• 图表7：重点电厂煤炭库存环比上升
• 图表8：重点电厂煤炭可用天数环比上升
• 图表9：秦皇岛港煤炭库存环比下降
• 图表10：广州港煤炭库存环比上升
• 图表11：京唐港主焦煤库提价周环比不变
• 图表12：国际炼焦煤价格涨跌不一
• 图表13：港口炼焦煤库存环比下降
• 图表14：焦化厂炼焦煤库存环比上升
• 图表15：唐山地区焦炭价格周环比上升
• 图表16：螺纹钢现货价格周环比上升
• 图表17：吨焦毛利周环比持平
• 图表18：全国独立焦化厂生产率环比下降
• 图表19：分类焦化厂开工率情况
• 图表20：全国高炉开工率周环比下降
• 图表21：螺纹钢主要钢厂开工率环比下降
• 图表22：国内样本钢厂焦炭库存环比下降
• 图表23：分类焦化厂焦炭库存情况

评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在5%-15%之间。
• 持有：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%至+5%之间。
• 减持：预期未来6-12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

本报告基于公开资料及实地调研，由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告内容不代表任何投资建议，不构成法律、会计或税务操作依据，投资者需自行评估风险。