20220129-中泰证券-煤炭开采行业周报_春节补库需求支持价格强势_关注年报业绩催化_16页_1mb

煤炭行业总结

核心内容

本报告主要分析了2022年1月28日前后煤炭行业的市场走势、供需状况、价格变化及投资策略，特别关注春节前补库需求对煤价的支撑作用，以及煤企2021年年报业绩对板块行情的催化效应。同时，报告指出中长期煤炭作为稀缺资源的属性，并强调煤企在新能源转型方面的潜力。

主要观点

1. 动力煤市场

• 价格走势：本周秦港山西产5500大卡动力煤价格为1070元/吨，周环比上涨70元/吨。国际动力煤价格也呈现上涨趋势，如纽卡斯尔动力煤价格周环比上涨15.6%。
• 供需状况：临近春节，煤矿逐步停产放假，供应收紧；终端企业积极备货，形成补库需求支撑。同时，由于节前运输减少，港口库存下降。
• 投资建议：重点关注陕西煤业、兖州煤业、中国神华、中煤能源、电投能源、昊华能源等动力煤企业。

2. 焦煤市场

• 价格走势：国内焦煤价格基本持平，京唐港山西产主焦煤库提价为2830元/吨；国际炼焦煤价格有所上升。
• 库存变化：国内独立焦化厂炼焦煤库存环比增加，而港口库存有所下降。
• 投资建议：重点关注潞安环能、平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、山西焦化、冀中能源等冶金煤企业，以及兰花科创等无烟煤企业。

3. 焦炭市场

• 价格走势：本周唐山地区二级冶金焦价格为3200元/吨，周环比持平。
• 供需状况：焦化厂开工率下降，钢厂限产政策落实缓慢，焦炭刚需回落，逐步形成供需错配格局。
• 投资建议：重点关注美锦能源、金能科技、中国旭阳集团、开滦股份、陕西黑猫等焦炭企业。

关键信息

4. 行业动态

• 税收减免：2021年煤电和供热企业“减、退、缓”税达271亿元，有效缓解企业负担。
• 政策调控：国务院发布“十四五”节能减排综合工作方案，强调严格控制煤炭消费增长，推动清洁高效利用。
• 用电增长：2021年南方五省区全社会用电量同比增长11.1%，其中第三产业用电增速达22.1%。
• 煤炭产量：锡林郭勒盟2021年煤炭产量达1.22亿吨，同比增长11.0%。
• 印尼出口政策：印尼已批准171家煤企恢复出口，其余企业仍在合规性评估中。

5. 行业展望

• 短期：春节前补库需求支撑煤价，短期价格将保持强势。
• 中长期：煤炭供应端约束较强，需求小幅增长，未来煤炭将呈现稀缺资源属性。年度长协基准价上调保障行业高盈利能力。
• 转型方向：煤企积极布局新能源、氢能等方向，提升板块估值，如中国神华、兖矿能源、电投能源等。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政压力等可能影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：可能对煤炭价格和市场供需格局产生不利影响。
3. 可再生能源替代风险：水力发电等新能源的快速发展可能对火电形成替代。
4. 煤炭进口影响风险：国际煤炭市场变化可能影响国内煤炭供需关系。

重点公司盈利预测与估值（部分）

结论

煤炭行业在春节前补库需求支撑下，价格表现强势，煤企年报业绩释放也对板块形成利好。中长期来看，煤炭作为稀缺资源，具备持续高盈利潜力。同时，煤企正积极转型新能源领域，有望提升估值水平。投资者应关注具备资源禀赋、业绩增长潜力及转型能力的龙头企业。