20220313-开源证券-煤炭开采行业周报_动力煤_双焦持续强势_煤企业绩迎来开门红_20页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

2022年3月，煤炭行业整体表现强势，动力煤与双焦（焦炭、焦煤）价格持续上涨，推动煤企业绩迎来开门红。尽管煤炭板块本周小幅下跌3.1%，但其表现优于沪深300指数。分析师认为，煤炭板块具备较高配置价值，未来行情可期。同时，行业政策与市场动态进一步强化了煤炭的供需支撑，为行业带来稳定预期。

主要观点

1. 煤电产业链表现

• 动力煤价格持续上涨：本周秦港Q5500动力煤平仓价上涨至1600元以上，现货价格弹性有所放宽。
• 供需偏紧：需求方面，工业用电保持韧性，非电用煤需求释放；供给方面，两会及冬残奥会期间安检趋严，港口库存维持低位，支撑煤价。
• 期货价格波动：动力煤期货价格下跌，但现货价格坚挺，显示市场对煤炭的刚性需求。

2. 煤焦钢产业链表现

• 双焦价格持续上涨：焦炭价格上涨200元，焦煤价格亦上涨，供需两端均形成利好。
• 需求释放：两会后，下游钢铁需求复苏，焦钢复产加速，焦煤价格或持续偏高。
• 库存与开工率：焦化厂和钢厂库存小幅下降，开工率有所回升，显示需求强劲。

3. 投资逻辑

• 短期逻辑：围绕“稳增长”主线，两会政策推动基建投资，利好煤焦钢产业链。
• 长期逻辑：三大主线包括：
  • 高长协高分红：业绩稳健，资本开支减少，支撑高分红高股息率。
  • 资产注入：新矿资源稀缺，资产注入成为产能增长主要途径。
  • 能源转型：利用主业高现金流布局新能源、新材料，打开成长空间。

4. 重点受益标的

• 业绩稳健且高分红：兖矿能源、中国神华、陕西煤业、平煤股份。
• 成长性预期：山西焦煤、晋控煤业、盘江股份、淮北矿业。
• 能源转型：电投能源、靖远煤电、华阳股份、山煤国际、金能科技、中国旭阳集团（H股）。
• 债务重组：永泰能源。

关键信息速览

1. 行业走势

• 煤炭板块：本周小跌3.1%，跑赢沪深300指数1.12个百分点。
• 估值表现：PE为10.9倍，PB为1.58倍，均处于A股全行业较低水平。

2. 煤市关键指标

• 港口价格：秦港Q5500现货价上涨至1664元/吨，涨幅27.22%；环渤海动力煤价格指数微跌0.27%。
• 产地价格：陕西榆林、山西大同、内蒙鄂尔多斯动力煤价格均保持稳定。
• 库存情况：秦港库存小涨至502万吨，长江口和广州港库存大幅下降。
• 焦煤市场：京唐港主焦煤价格大涨，山西吕梁主焦煤价格环比上涨13.21%，期货价格同步上涨。
• 焦炭市场：焦炭现货价上涨6.25%，期货价上涨2.58%，库存小幅下降。

3. 行业政策动态

• 发改委煤价政策：进一步完善煤炭市场价格形成机制，引导价格在合理区间运行，保障长协煤高覆盖。
• 能源保供措施：全国煤炭日产量持续保持在1200万吨以上，铁路发运量增长，港口存煤水平提升。
• 国家能源局：推动储油储气设施建设，强化煤炭供应能力，保障能源稳定供应。
• 政协建议：煤炭减量替代应建立在新能源安全替代基础上，避免“一刀切”政策。

4. 企业动态

• 冀中能源：1-2月营收增长43%，利润增长200%。
• 山煤国际：1-2月营收增长11.4%，利润增长293.46%。
• 永泰能源：1-2月营收增长50%，利润增长60%。
• 电投能源：投资建设多个风电和光伏项目，推进新能源布局。
• 兖矿能源：营盘壕煤矿进入试生产阶段，资源量达22.58亿吨。
• 晋控煤业：推进煤矿智能化建设，提升生产效率与安全。

风险提示

• 经济增速下行风险：若经济增速放缓，可能影响煤炭需求。
• 供需错配风险：供需不平衡可能引发价格剧烈波动。
• 可再生能源加速替代风险：新能源发展可能削弱煤炭的长期需求。

估值与盈利预测

结论

2022年3月，煤炭行业在政策支持与市场需求的双重推动下表现强劲。动力煤与双焦价格持续上涨，企业业绩良好，板块具备较高配置价值。分析师认为，短期受益于“稳增长”政策，长期则受益于高长协高分红、资产注入与能源转型三条主线。建议关注业绩稳健且高分红的标的，以及具有成长性与转型潜力的企业。同时，需警惕经济增速下行、供需错配与可再生能源替代等风险。