20210814-中泰证券-煤炭开采行业周报_双焦价格表现强势_煤企三季度业绩预计更佳_继续看好板块投资机会_15页_1mb

煤炭行业投资总结

核心内容

当前煤炭行业表现强劲，双焦（焦煤与焦炭）价格持续上涨，煤企三季度业绩有望进一步改善，分析师持续看好板块投资机会。行业整体处于供需偏紧状态，煤价高位震荡，中长期来看，煤炭行业可能进入供应短缺时代，行业盈利有望保持高位，板块具备高分红高股息的吸引力。

主要观点

• 动力煤：价格预计回调空间有限，高位震荡为主。

  • 秦港山西产5500大卡动力煤价格1052.50元/吨，周环比下降30元/吨。
  • 国际动力煤价格持续上涨，纽卡斯尔动力煤价达到170美元/吨以上。
  • 电厂日耗保持高位，库存偏低，需求释放有限。
  • 东北采暖用煤将支撑价格，部分刚需仍有补库需求。

• 炼焦煤：供应紧张，价格涨幅扩大。

  • 京唐港山西产主焦煤库提价2850元/吨，周环比上涨250元/吨。
  • 产地煤矿供应小幅增加，但整体开工仍偏低。
  • 进口蒙煤通关恢复缓慢，供应延续偏紧。
  • 焦企原料库存偏低，采购积极性不减，补库存困难。

• 焦炭：价格上涨，焦化厂开工率上升。

  • 唐山地区二级冶金焦价格2840元/吨，周环比上涨120元/吨。
  • 煤源紧张影响部分焦企生产，部分企业减产或降低品质。
  • 部分钢厂自备焦炉因原料库存告急而限产。
  • 需求端部分钢厂复产，高炉开工小幅提升。

关键信息

• 行业概况：

  • 上市公司数量：36家
  • 行业总市值：997,077百万元
  • 行业流通市值：284,618百万元

• 投资策略：

  • 当前煤价大幅下跌风险较小，中报业绩符合预期，三季报有望更佳。
  • 中长期来看，煤炭行业进入供应短缺时代，煤价有望维持高位。
  • 建议关注动力煤股：昊华能源、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华。
  • 建议关注冶金煤股：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、盘江股份。
  • 建议关注焦炭股：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫。

• 市场动态：

  • 7月全国进口煤炭3017.8万吨，同比增长15.62%，进口单价上涨。
  • 印尼政府限制34家未履行国内市场义务的煤企出口，对海运市场影响有限。
  • 7月份全社会用电量同比增长12.8%，显示需求强劲。

• 库存情况：

  • 秦皇岛港动力煤库存减少，周环比减少5万吨。
  • 广州港库存减少9.8万吨。
  • 炼焦煤港口库存环比下降，焦化厂炼焦煤库存减少。
  • 钢厂焦炭库存环比下降，焦化企业焦炭库存减少。

• 行业走势：

  • 港口煤价下跌，但国际煤价上涨。
  • 焦炭价格持续上涨，焦化厂开工率上升。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政吃紧、中美贸易问题等可能影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：行政性调控手段可能对市场造成过度影响。
3. 可再生能源替代：水电、风电、太阳能等新能源发展可能对煤炭需求形成替代压力。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能影响国内供求关系。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期相对基准指数涨幅15%以上）、增持（预期相对基准指数涨幅5%~15%之间）、持有（预期相对基准指数涨幅-10%~+5%之间）、减持（预期相对基准指数跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期对基准指数涨幅10%以上）、中性（预期对基准指数涨幅-10%~+10%之间）、减持（预期对基准指数跌幅10%以上）。

重点公司盈利预测与估值

图表目录（简要）

• 图表1：重点公司盈利预测与估值
• 图表2：本周秦皇岛动力煤价格下跌
• 图表3：本周山西地区动力煤价格持平
• 图表4：本周国际动力煤价格上涨
• 图表5：本周秦皇岛港口煤炭铁路调入量增加
• 图表6：本周秦皇岛港口煤炭库存环比减少
• 图表7：沿海电厂煤炭可用天数环比下降
• 图表8：长江港口煤炭库存环比增加
• 图表9：本周京唐港主焦煤库提价上涨
• 图表10：本周国际炼焦煤价格上涨
• 图表11：港口炼焦煤库存环比下降
• 图表12：焦化厂炼焦煤库存环比减少
• 图表13：本周唐山地区焦炭价格上涨
• 图表14：本周螺纹钢现货价格环比上涨
• 图表15：本周全国独立焦化厂生产率环比上升
• 图表16：分类焦化厂开工率情况
• 图表17：本周全国高炉开工率周环比上升
• 图表19：国内样本钢厂焦炭库存环比下降
• 图表20：焦化厂合计焦炭库存环比下降