20170511-华泰证券-研究所晨报_20页_1mb
报告摘要
综合产品研究/研究所晨报总结
核心内容概述
本报告为2017年5月11日的华泰证券研究所晨报，内容涵盖市场指数表现、宏观经济分析、行业深度研究、公司评级调整及最新覆盖等内容。整体趋势显示，市场指数波动，部分行业如医药、建材、机械设备等表现积极，同时PPI见顶回落，CPI温和反弹，反映出经济结构的调整与优化。
市场指数表现
国内指数
- 上证综指：收盘3,053点，下跌0.90%
- 沪深300：收盘3,338点，下跌0.44%
- 中小盘指：收盘4,000点，上涨1.92%
- 创业板指：收盘1,771点，上涨1.73%
- 国债指数：收盘160.49点，上涨0.09%
股指期货
- 沪深300：收盘3,338点，下跌0.44%
- IF1706：收盘3,303点，下跌0.57%
- IF1712：收盘3,220点，下跌0.49%
- IF1705：收盘3,324点，下跌0.57%
- IF1709：收盘3,241点，下跌0.53%
国际市场指数
- 香港恒生：25,015点
- H股指：2,087点
- 红筹股：2,612点
- 日经225：19,900点
- 道琼斯：20,943点
- 标普500：2,400点
- 纳斯达克：6,129点
- 德国DAX：12,757点
- 法国CAC：5,400点
- 波罗的海：1,005点
- 富时100：10,680点
宏观分析
PPI与CPI走势
- PPI：4月同比+6.4%，环比-0.4%，见顶回落，预计下半年PPI环比可能反弹，但年内同比增速已见顶。
- CPI：4月同比+1.2%，环比+0.1%，预计二季度CPI将温和反弹，5月CPI同比可能重回+1.5%以上。
价格弹性
- PPI环比下跌行业结构与高频数据一致，黑色金属、化工行业环比转负，原油行业降幅显著扩大。
- CPI大类中，服务类价格维持温和通胀，食品项目拖累明显缓解。
行业分析
医药行业
- 中国医药（600056）：国企优势明显，受益于两票制推进，预计17-19年EPS复合增速为21%，当前PE估值22倍，维持“买入”评级。
- 康美药业（600518）：1Q业绩实际增长23%，增持体现对公司未来发展的信心，预计17/18/19年归母净利分别为42/51/60亿元，维持“增持”评级。
机械设备
- C919首飞：国产大飞机C919首飞成功，国产化率可达50%以上，预计未来市场占有率提升至30%-40%，市场空间有望达到800亿元。
建材行业
- 水泥、玻璃、玻纤、家装：景气度继续上行，行业平均毛利率提升，预计二季度行业ROE增速将强于其他行业。
- 重点公司：推荐康欣新材、恒通科技、旗滨集团、兔宝宝、东方雨虹等。
房地产行业
- 2017年为防御性一年，净负债率较低的公司更安全。
- 重点公司如招商蛇口、金融街、上实发展等表现更优，推荐关注。
通信设备
- 海能达（002583）：受益于TETRA、PDT、DMR产品线全面发力，预计17-19年净利润分别为7.5/12.3/19.4亿元，维持“买入”评级。
轻工制造
- 行业整体稳步增长，2017Q1归母净利同比增长59%。
- 家居板块最具长期成长性，推荐索菲亚、顾家家居、大亚圣象、喜临门等。
公司评级调整
| 公司代码 | 公司名称 | 调整评级 | 日期 | 盈利预测与价格区间 |
|---|---|---|---|---|
| 002364 | 中恒电气 | 增持（首次） | 20170504 | 2017/2018/2019 EPS 0.37/0.50/0.72 元，TP 19.94~21.76 元 |
| 002452 | 长高集团 | 买入（首次） | 20170503 | 2017/2018/2019 EPS 0.33/0.38/0.50 元，TP 11.55~13.2 元 |
| 002200 | 云投生态 | 买入（首次） | 20170502 | 2017/2018/2019 EPS 0.70/1.15/1.67 元，TP 26.6~29.4 元 |
| 300308 | 中际装备 | 买入（首次） | 20170425 | 2017/2018/2019 EPS 0.05/1.15/2.76 元，TP 40.95~42.77 元 |
| 600056 | 中国医药 | 买入（首次） | 20170425 | 2017/2018/2019 EPS 1.12/1.32/1.57 元，TP 29.1~33.6 元 |
| 600258 | 首旅酒店 | 买入（增持） | 20170425 | 2017/2018/2019 EPS 0.84/1.01/1.20 元，TP 31.92~33.6 元 |
| 600985 | 雷鸣科化 | 增持（首次） | 20170425 | 2017/2018 EPS 0.59/0.95 元，TP 17.7~20.6 元 |
| 002036 | 联创电子 | 买入（首次） | 20170424 | 2017/2018/2019 EPS 0.58/0.93/1.21 元，TP 22.04~23.2 元 |
| 002135 | 东南网架 | 增持（首次） | 20170422 | 2017/2018/2019 EPS 0.16/0.29/0.35 元，TP 7.83~8.99 元 |
| 002056 | 横店东磁 | 增持（首次） | 20170421 | 2017/2018/2019 EPS 0.68/0.81/0.94 元，TP 17.13~18.86 元 |
| 002050 | 三花智控 | 买入（增持） | 20170421 | 2017/2018 EPS 0.62/0.80 元，TP 18.27~18.27 元 |
| 300374 | 恒通科技 | 增持（首次） | 20170421 | 2017/2018/2019 EPS 0.60/0.81/1.09 元，TP 24~27 元 |
| 000513 | 丽珠集团 | 买入（首次） | 20170420 | 2017/2018/2019 EPS 2.28/2.77/3.24 元，TP 68.4~75.2 元 |
| 002831 | 裕同科技 | 买入（首次） | 20170419 | 2017/2018 EPS 2.87/3.91 元，TP 86.1~100.45 元 |
| 600477 | 杭萧钢构 | 买入（增持） | 20170416 | 2017/2018/2019 EPS 0.61/0.76/0.94 元，TP 15.25~18.3 元 |
| 000020 | 深华发A | 买入（首次） | 20170413 | 2017/2018 EPS 9.47/15.06 元，TP 32~35 元 |
| 603900 | 通灵珠宝 | 买入（首次） | 20170411 | 2017/2018/2019 EPS 1.14/1.43/1.85 元，TP 45.7~48 元 |
| 000725 | 京东方A | 买入（增持） | 20170411 | 2017/2018 EPS 0.26/0.36 元，TP 4.63~5.14 元 |
| 603626 | 科森科技 | 买入（首次） | 20170411 | 2017/2018 EPS 1.92/2.86 元，TP 67.2~76.8 元 |
深度研究报告
集成电路行业
- 全球集成电路行业增速趋缓，进入并购整合期。
- 大陆集成电路行业增长最快，设计、制造、封测、材料和设备市场增速均高于全球平均水平。
- 国内IC设计业首次超过封测业，成为第一大细分领域。
- 政策支持与产业基金双轮驱动，推荐关注汇顶科技、杨杰科技、华天科技、北方华创、上海新阳等。
行业与公司分析
雷鸣科化
- 安徽省“十三五”非煤矿山发展规划出台，公司作为重点企业，有望受益于资源整合。
- 三个砂石骨料矿山有望近期投产，盈利将显著提升。
地尔汉宇
- 为方太洗碗机独家供应商，受益于洗碗机放量。
- 洗涤泵销量有望突破200万个，水疗马桶、工业机器人、充电桩等新产品市场前景广阔。
爱建集团
- 股权之争升级，金控平台价值凸显。
- 定增过会，公司未来将受益于资本补充与业务协同。
鱼跃医疗
- 参股Amsino推进医用渠道战略，形成良好互补。
- 未来有望通过内生外延发展医用渠道，打开增长窗口期。
风险提示
- 宏观经济风险：经济下行可能影响整体市场表现。
- 政策变动风险：监管政策调整可能对行业和公司造成影响。
- 行业竞争风险：市场竞争加剧，影响利润空间。
- 项目进度风险：部分项目投产进度不及预期。
- 汇率波动风险：人民币大幅升值可能影响出口业务。
- 原材料价格波动：原材料价格上涨可能影响盈利能力。
投资建议
- 买入：海能达、中恒电气、丽珠集团、裕同科技、杭萧钢构、深华发A、通灵珠宝、京东方A、科森科技、雷鸣科化、爱建集团、鱼跃医疗等。
- 增持：中国医药、康美药业、云投生态、长高集团、雷鸣科化、中际装备、东南网架、横店东磁、恒通科技、丽珠集团、裕同科技等。
- 中性：建材、建筑等部分行业。
评级说明
- 行业评级：基于6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比。
- 公司评级：基于6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比。
- 买入：股价超越基准20%以上。
- 增持：股价超越基准5%-20%。
- 中性：股价波动在-5%至5%之间。
- 减持：股价弱于基准5%-20%。
- 卖出：股价弱于基准20%以上。
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