20170511-大华继显-Regional_Morning_Notes_26页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份涵盖中国、香港、马来西亚、新加坡和泰国等地区的经济与公司研究报告，内容涉及通胀情况、公司业绩、市场展望以及投资建议。报告提供了多个市场的经济数据、公司财务表现、市场动态和关键指标分析，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

1. 中国通胀情况

• CPI通胀：2017年4月，中国CPI同比上涨1.2%，涨幅较3月略有回升，但整体仍偏弱。食品价格同比下降3.5%，是CPI疲软的主要原因。
• PPI通胀：PPI同比从3月的7.6%下降至6.4%，表明上游原材料价格涨幅放缓。同时，部分行业如石油和钢铁价格出现月度下降。
• 核心通胀：剔除食品和能源后，核心CPI同比上涨2.1%，服务价格持续上涨，尤其是医疗、教育和旅游服务。
• 通胀趋势：整体通胀趋势疲软，预计未来几个月CPI仍弱，PPI可能继续下滑，除非政府基建投资提供支持。

2. 公司表现

• Hong Kong Exchanges & Clearing (388 HK)：2017年第一季度净利润高于预期，受益于净投资收入和运营成本下降。预计Bond Connect将在2017年7月前公布，可能对股价提供支撑。但估值偏高，维持“HOLD”评级，目标价为HK$174.00。
• Hartalega Holdings (HART MK)：2017财年第四季度营收同比增长15%，得益于利用率上升和新增生产线，但毛利率受原材料成本上涨影响，维持“SELL”评级，目标价为RM4.07。
• 其他公司：如OCBC、Hock Lian Seng Holdings、Bangchak Petroleum等，其2017年第一季度业绩均表现良好，部分公司因业绩强劲被上调评级。

3. 市场动态

• 市场指数：主要指数如DJIA、S&P 500、FTSE 100等在2017年第一季度表现不一，部分市场如中国和泰国上涨明显。
• 经济预期：主要经济体如美国、欧元区、日本、新加坡、马来西亚和泰国的GDP增速预计在2017年保持稳定或小幅增长，中国GDP增速略有下降。

4. 投资建议

• 买入推荐：Alibaba、Beijing Ent. Water、Indosat、Tiga Pilar、V.S. Industry、OCBC、Bangkok Dusit、Siam Cement等公司被推荐买入，因其表现强劲或未来增长潜力。
• 卖出推荐：Great Wall Motor、MGM China、Hartalega被推荐卖出，因业绩或估值不佳。

关键信息

1. 经济数据

• CPI与PPI：2017年4月CPI同比1.2%，PPI同比6.4%。食品价格持续下跌，服务价格保持上涨趋势。
• GDP预期：中国2017年GDP增速预期为6.3%，而美国、日本等国的GDP增速预计在2.5%-3.1%之间。
• 大宗商品价格：Brent原油价格为50美元/桶，CPO价格为2777马币/吨，预计未来价格可能因市场情绪和去杠杆政策而下降。

2. 公司财务表现

• HKEx：2017年第一季度净利润为HK$1.72亿，同比增长20%。净投资收入大幅增长96%，主要来自投资组合的公允价值变动。
• Hartalega：2017财年第四季度营收同比增长15%，毛利率改善，但估值偏高，存在下行风险。

3. 市场估值与盈利

• 估值指标：HKEx的2017年预测市盈率（PE）为33.5倍，市净率（P/B）为6.9倍，高于历史平均水平，存在回调风险。
• 盈利预测：多家公司2017年盈利预期上调，如OCBC、Hock Lian Seng Holdings等，反映了市场对其业绩的乐观预期。

4. 市场活动与事件

• 路演与会议：多家公司在2017年5月至6月期间举办路演和投资者会议，如与Q Technology Group、IGG Inc等的交流。
• 公司参观：5月18日至19日，分析师将访问Fosun Pharma Group和Shanghai Pharma Holding Mircoport Scientific Corp。

结论

本文档总结了2017年第一季度中国及周边国家的经济与市场表现，指出通胀疲软、部分公司业绩强劲，但整体市场仍面临一定的下行压力。投资建议以“BUY”和“HOLD”为主，但部分公司因估值过高或业绩不佳被建议“SELL”。未来市场走势将取决于政策变化、通胀趋势及行业表现。