20181021-招商证券-医药生物行业周报_龙头个股19PE正处低位_医药建仓时机已至_11页_1mb

医药生物行业周报总结（10.22-10.26）

核心内容概述

本报告发布于2018年10月21日，主要聚焦于医药生物行业的市场表现、政策动态以及投资策略。整体来看，医药板块表现疲软，但龙头个股的估值已处于历史低位，被视为建仓时机。同时，部分政策变化如医保谈判目录更新、带量采购等对行业产生深远影响，推动企业加快通过仿制药一致性评价以应对市场变化。

主要观点

• 医药板块整体表现疲软：上周医药生物板块下跌4.46%，跌幅明显高于上证指数和中小板指数，行业所有细分板块均下跌，其中中药饮片板块跌幅最大（-30.21%）。
• 医药龙头个股估值优势显著：医药行业龙头个股的19PE普遍低于历史平均水平，显示估值已明显低估，是建仓的较好时机。
• 消费升级属性公司表现相对稳健：欧普康视、仁和药业、长春高新等公司因偏向消费品，不受医保政策影响，表现优于行业平均水平。
• 政策影响加剧：国家医保带量采购政策逐步落地，多个省份已发布相关文件，强调仿制药一致性评价的重要性，未通过评价的药品面临降价降量压力。

关键信息

一、市场表现

• 行业指数表现：医药生物板块整体下跌4.46%，其中中药饮片板块跌幅最大（-30.21%）。
• 个股涨跌幅：
  • 周涨幅前10名中，透景生命以7.3%的涨幅位居第一，其他个股涨幅均低于5%。
  • 周跌幅前10名中，康美药业跌幅最大（-32.5%），其次是九芝堂（-28.8%）和沃森生物（-26.7%）。
• 大市值个股表现：康美药业、恒瑞医药、爱尔眼科等跌幅较大，而迈瑞医疗以26.75%的涨幅登上市值榜第二名。

二、投资策略

• 重点推荐公司：欧普康视、仁和药业、长春高新、益丰药房、泰格医药、昭衍新药、正海生物、通化东宝等，其中部分公司因消费升级属性不受医保政策影响。
• 推荐子行业：
  • 零售药店：益丰药房、一心堂。
  • CRO行业：泰格医药、昭衍新药。
  • 品牌OTC行业：仁和药业、葵花药业、广誉远、中新药业、云南白药、片仔癀。
  • 创新药和创新器械：欧普康视、正海生物、通化东宝、长春高新。

三、政策与行业动态

• 医保谈判目录更新：第三批医保谈判目录公布，恒瑞医药和天晴入选，可能对相关企业带来利好。
• 带量采购政策进展：
  • 武汉市发布第一批药品带量采购细则，涉及36个品种和12个辅助用药，对未通过一致性评价的药品施加降价压力。
  • 14省进口抗癌药联合采购结果公布，多个产品价格创新低，显示以量换价效果显著。
  • 黑龙江和湖北明确要求未通过一致性评价的药品降价或限价限量采购，进一步强化一致性评价的必要性。
• 一致性评价进展：上周有9个品种、12个品规的药品新进入审评中心，目前已有102个品种通过一致性评价，3个不通过，272个正在审评。

四、股东交易与大宗交易

• 董监高增减持：佛慈制药、乐普医疗、星普医科、振东制药、花园生物等公司出现股东增减持行为，其中佛慈制药和花园生物出现增持，而博济医药、金石东方、康恩贝等出现减持。
• 大宗交易：宜华健康、基蛋生物、辰欣药业、沃森生物、万东医疗、凯普生物、美年健康等公司出现大宗交易，部分交易折价率较高。

五、沪、深港通资金流动

• 资金流向：沪港通净流入11.88亿元，深港通净流入13.96亿元。
• 持股变动：长春高新、仁和药业、国新健康等个股持股比例上升，泰格医药、爱尔眼科、恒瑞医药等持股比例下降。
• 持股市值：恒瑞医药、云南白药、泰格医药、通化东宝、华海药业等为持股市值前五名。

风险提示

• 市场波动风险：医药板块近期表现疲软，市场整体波动可能影响个股表现。
• 政策变化风险：医保谈判、带量采购等政策可能对部分企业产生较大影响，需关注政策执行力度及后续影响。

总结

医药生物行业在近期市场中表现较弱，但龙头个股估值已明显低于历史平均水平，具备建仓价值。政策层面，医保谈判目录更新、带量采购、一致性评价等推动行业向更规范、更高效方向发展。部分公司如欧普康视、仁和药业、长春高新等因消费升级属性，表现相对稳健。投资策略上，建议关注零售药店、CRO、品牌OTC及创新药等子行业，同时需警惕政策变动带来的风险。