20221214-财信证券-宏观经济研究周报_货币_财政政策将继续发力_低位布局时机已至_13页_1mb

报告摘要

本报告围绕2023年中国经济政策走向、市场走势及国内外宏观形势展开分析，强调国内宏观政策将继续发力，为资本市场提供布局机会。

政策导向
- 中共中央政治局会议提出，2023年将坚持稳中求进工作总基调，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长。
- 积极的财政政策将“加力提效”，稳健的货币政策将“精准有力”，重点支持消费和投资领域，以扩大内需，促进经济复苏。
- 由于欧美经济承压，外需走弱，国内经济将更加依赖内需增长。
经济数据表现
- 2022年11月，全国CPI同比上涨1.6%，环比下降0.2%。通胀水平温和可控，为货币政策宽松提供空间。
- 11月PPI同比下降1.3%，环比上涨0.1%，显示工业品价格持续承压，但部分生活资料价格略有上涨。
- 11月制造业PMI回落至48%，表明制造业边际衰退，外需走弱对经济形成一定压力。
资本市场表现
- 上周主要股指全面上涨，上证指数上涨1.61%，沪深300上涨3.29%，创业板指上涨1.57%。
- 美股表现疲软，标普500指数下跌3.37%，纳斯达克综合指数下跌3.99%，显示海外市场承压。
行业机会展望
- 大金融、基建等受益于积极财政政策和宽松货币政策的板块将有较好机会。
- 防疫政策进一步优化将提振市场信心，旅游、航空客运、酒店、餐饮、商业百货等行业将迎来较好机会。
- 新能源汽车等大宗消费领域将持续获得国家补贴和政策支持。

国内政策重点
- 财政政策：明年一般预算赤字率可能提高至3%以上，资金投向侧重民生事业。
- 货币政策：结构性货币政策工具继续加码，不排除进一步降准降息。
- 内需政策：扩大国内需求，促进消费和投资，增强经济内生动力。
经济数据
- CPI：11月同比上涨1.6%，环比下降0.2%。
- PPI：11月同比下降1.3%，环比上涨0.1%。
- PMI：11月回落至48%，显示制造业边际衰退。
国际形势
- 美国贸易逆差扩大，失业救济人数上升，显示经济面临下行压力。
- 欧元区面临技术性衰退风险，经济前景不确定性增加。
市场走势
- 国内主要股指上周全面上涨，显示市场对政策预期的积极反应。
- 海外主要股指下跌，显示全球市场承压。

股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上