20181014-招商证券-医药生物行业周报_19PE已经明显低估_医药建仓时机_8页_1mb

医药生物行业周报总结（10.15-10.19）

核心内容

1. 医药板块表现

   • 上周医药生物板块整体下跌9.64%，跌幅高于上证综指和中小板指数。
   • 医药板块的ttm PE为25，2018年预测PE为24，显示板块估值处于历史低位。
   • 医药板块的PE溢价率为118%，持续下行，表明市场对医药行业的估值预期有所降低。

2. 个股表现

   • 上周医药板块中，千山药机涨幅最大，达到24.2%。
   • 华海药业因质量事件影响，连续跌停，周累计下跌41%，跌幅居首。
   • 大市值个股表现较弱，智飞生物、华东医药、恒瑞医药、复星医药等跌幅均超过10%。

3. 医药行业3季报表现

   • 超预期的公司包括欧普康视、仁和药业和长春高新，这些公司偏向消费品，受医保政策影响较小。
   • 3季报预告低于预期的公司不多，重点推荐的益丰药房和泰格医药仅受短期因素影响，长期成长性良好。

4. 建仓时机分析

   • 医药龙头个股的19PE普遍低于历史平均水平，当前为建仓好时机。
   • 建议关注零售药店、CRO行业、品牌OTC行业、创新药和创新器械等子行业。

主要观点

• 估值修复机会：医药行业整体估值处于历史低位，尤其是龙头个股，19PE明显低估，为投资提供良好机会。
• 消费升级属性：欧普康视、仁和药业和长春高新等公司因消费升级属性，不受医保政策影响，表现优于行业。
• 政策利好：17种抗癌药纳入医保目录，平均降价幅度达56.7%，有望带动相关公司业绩增长。
• 行业调整：医药板块经历持续调整，部分公司因短期因素表现不佳，但长期成长性依然良好。

关键信息

• 医保政策影响：17种抗癌药纳入医保，覆盖多种癌症类型，包括非小细胞肺癌、肾癌、结直肠癌等，国内药企恒瑞医药和正大天晴的药品入选，有望实现市场快速放量。
• 一致性评价进展：上周有15个品种、20个品规的药品新进入审评中心，目前已有101个受理号通过一致性评价，3个不通过，261个正在审评。
• 港通资金流向：沪港通净流出126.60亿元，深港通净流出43.08亿元，仁和药业、迪安诊断、京新药业等获净流入，恒瑞医药、华润双鹤、羚锐制药等遭净流出。
• 重点推荐公司：包括仁和药业、益丰药房、泰格医药、昭衍新药、欧普康视、正海生物、通化东宝、长春高新等，这些公司具有较强的盈利能力和成长性。

投资策略

• 推荐子行业：零售药店（益丰药房、一心堂）、CRO行业（泰格医药、昭衍新药）、品牌OTC行业（仁和药业、葵花药业、广誉远、中新药业、云南白药、片仔癀）、创新药和创新器械（欧普康视、正海生物、通化东宝、长春高新）。
• 建仓时机：当前医药龙头个股的19PE明显低估，建议投资者把握建仓机会。

风险提示

• 市场波动风险
• 政策变化风险

附录

• 分析师信息：吴斌、漆经纬等招商证券医药分析师提供研究支持。
• 投资评级定义：强烈推荐、审慎推荐、中性、回避分别对应不同的股价表现预期。
• 重要声明：本报告由招商证券编制，仅供参考，不构成投资建议，且可能存在利益冲突。