20231218-中邮证券-食品饮料行业报告_回调已至低点_低位布局优质酒企时机已到_22页_1mb

食品饮料行业周报总结 (2023年12月18日)

投资评级与市场基本面

• 投资评级：行业强于大市，维持现状。当前动态PE为25.79倍，处于历史低位。
• 市场数据：11月社零总额同比增长10.1%，消费复苏稳定；餐饮和烟酒类消费表现超预期，饮料类需求因气温较高而稳健。白酒板块估值回落至低点，部分品牌如泸州老窖和山西汾酒通过费用调整和支持经销商，预期需求趋势未改。

行情回顾

• 当周申万食品饮料指数下跌49.41%，跑输沪深300指数。子板块如白酒跌幅最大（-49.12%），但某些个股如交大昂立和皇氏集团录得大幅上涨。

公司重点分析

• 泸州老窖：近期调整费用结算模式，支持经销商利润前置；股价调整源于对需求疲软担忧，但从社零数据看消费已恢复。
• 山西汾酒：基本面扎实，青花20系列持续释放势能；股价受悲观预期影响，但预期2024年省外市场放量。
• 苏皖白酒：安徽白酒市场仍具增长空间，古井贡酒和迎驾贡酒表现良好；江苏市场消费平稳，今世缘清库存后预计增长。

周表现概述

• 整体板块下跌，16只个股上涨，103只个股下跌；重点公告包括股东增持和债务转让。

风险提示

• 需求复苏不及预期、行业竞争加剧、食品安全和成本波动等风险需关注。