20260308-国盛证券有限责任公司-房地产开发C-REITs周报_深交所启用商业不动产REITs代码区间_新城商业不动产REITs获受理_11页_879kb

报告摘要

房地产开发周报总结

核心内容概述

本周房地产相关REITs市场整体表现回调，中证REITs全收益指数下跌 $0.79%$，市场整体呈现震荡态势。同时，深交所启用新的商业不动产REITs代码区间，进一步推动商业不动产REITs业务发展。新城吾悦商业不动产REITs获受理，底层资产为天宁、启东项目，预计募集规模为16.25亿元。

主要观点

REITs指数表现：
- 本周中证REITs全收益指数下跌 $0.79%$，收于1027.6点。
- 本年中证REITs全收益指数涨幅为 $1.76%$，表现优于多数股票指数，如沪深300（$-1.07%$）、恒生指数（$-3.28%$）等。
- 恒生地产建筑业本年涨幅最高，达 $15.04%$，而房地产（申万）指数本年微跌 $0.05%$。
REITs二级市场表现：
- 本周C-REITs二级市场整体回调，18支上涨，59支下跌，2支持平，周均涨幅为 $-1.07%$。
- 能源基础设施板块表现较优，数据中心、仓储物流板块回调明显。
- 仓储物流板块周涨幅为 $-1.85%$，产业园区为 $-1.26%$，保障房为 $-1.43%$，交通基础设施为 $-0.2%$，生态环保为 $-0.57%$，消费基础设施为 $-1.62%$，水利设施为 $-0.16%$，数据中心为 $-3.58%$。
- 新城吾悦商业不动产REITs获受理，底层资产为常州天宁吾悦广场和南通启东吾悦广场，预计募集规模为16.25亿元。
REITs估值表现：
- 已上市REITs中，P/NAV位于0.7-1.8区间，其中嘉实物美消费REIT、华夏安博仓储REIT和易方达华威农贸市场REIT的P/NAV分别为1.8、1.8和1.7，表现较好。
- 平安广州广河REIT、易方达广开产园REIT和华夏中国交建REIT的中债IRR分别为11%、9.8%和9.6%，为当前REITs中表现突出的资产。
投资建议：
- 关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的配置时机，如高能级城市消费、专业运营创造的管理溢价。
- 重视高速及IDC类资产在二级回调后的价值重构机会。
- 保障房等弱周期资产其红利配置属性已被市场认可，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局。
- 我国REITs扩募与新发并行，关注原始权益人资产储备充足、项目优质的REITs，以获取龙头效益。