> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 房地产开发 C-REITs 周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了近期 C-REITs 的市场表现、一二级市场动态及估值情况，同时提出了投资建议与风险提示。整体来看，C-REITs 周二级市场整体回调，但部分板块表现优于市场，且 REITs 估值分化明显。 --- ## 主要观点 1. **REITs 指数表现** - 本周中证 REITs 全收益指数上涨 0.06%，而中证 REITs（收盘）指数下跌 0.02%。 - 本年中证 REITs 全收益指数涨幅为 0.18%，但中证 REITs（收盘）指数本年跌幅为 1.42%。 - 恒生地产建筑业本周涨幅最高，本年涨幅也居首。 2. **C-REITs 二级市场表现** - 本周 C-REITs 二级市场整体回调，其中数据中心、能源基础设施板块表现较好，而市政水利、产业园区板块回调。 - 已上市 REITs 总市值约 2243.2 亿元，平均单只市值约 28 亿元。 - 本周有 38 只 REITs 上涨，38 只下跌，5 只持平，周均涨幅为 -0.13%。 - 交易活跃度最高的板块为数据中心，其周均换手率为 0.6%。 - 本周日均成交量为 105.2 万股，日均换手率为 0.3%。 3. **REITs 估值表现** - 中债 IRR 分化明显，前三分别为平安广州广河 REIT（11.2%）、中金安徽交控 REIT（10.2%）、易方达广开产园 REIT（9.9%）。 - P/NAV 位于 0.5-1.7 区间，其中华夏安博仓储 REIT、嘉实物美消费 REIT、易方达华威农贸市场 REIT 为前三，P/NAV 均为 1.7。 - 部分 REITs 的 P/NAV 较低，如鹏华深圳能源 REIT（0.5）。 --- ## 关键信息 ### 一二级市场表现 - **仓储物流**板块整体表现疲软，多数 REITs 周涨幅为负。 - **数据中心**板块表现最佳，交易活跃度最高，其中中航北京昌保租赁住房 REIT 换手率最高（2.2%）。 - **能源基础设施**板块也有较好表现，部分 REITs 换手率较高。 - **保障房**板块部分 REITs 表现稳健，如红土创新深圳安居 REIT、中金厦门安居 REIT。 ### 估值表现 - **IRR 分化**：部分 REITs IRR 较高，如平安广州广河 REIT（11.2%），而部分 REITs IRR 较低。 - **P/NAV 分布**：P/NAV 多在 0.5-1.7 区间，其中部分 REITs P/NAV 较高，如华夏安博仓储 REIT、嘉实物美消费 REIT、易方达华威农贸市场 REIT。 --- ## 投资建议 1. **关注政策主题下的弹性及优质低估值项目** - 高能级城市消费在扩内需主题下具有增长弹性，叠加专业运营可创造管理溢价。 - 高速及 IDC 类资产在二级回调后具有价值重构机会。 - 办公及仓储类租赁需求疲软，需等待经济复苏信号。 2. **关注保障房等弱周期资产** - 保障房等弱周期资产的红利配置属性已被市场认可，但当前价格已反映市场预期，建议结合资产韧性、二级市场价格与 P/NAV 进行择时布局。 3. **关注扩募资产储备充足的原始权益人** - 我国 REITs 扩募与新发并行，应关注资产储备充足、项目优质的原始权益人，以获取后续龙头效益。 --- ## 风险提示 - 二级价格波动风险 - 基础设施项目运营风险 - 测算误差风险 --- ## 附：相关研究 1. 《房地产开发：2026W17：节前广深楼市政策加码，板块行情持续修复》（2026-05-05） 2. 《房地产开发：C-REITs 周报—中航北京昌保 REIT 上市首日收涨 20%，商业不动产 REITs 申报增至 20 单》（2026-05-04） 3. 《房地产开发：C-REITs 周报—东方红隧道 REIT 上市首日收涨 10%，四只商业不动产 REITs 获批》（2026-04-26）