20251125-宏源期货-铅锌日评_沪铅震荡回落；沪锌震荡偏弱_1页_655kb

铅锌市场分析总结（2025/11/25）

铅市场

• 价格趋势：SMM铅锭平均价格17,075元/吨，持平；沪铅期货主力合约收盘价17,135元/吨，下跌-0.17%.
• 基差情况：沪铅基差-60.00元/吨，LME升贴水0-3美元/吨为-22.41美元/吨，库存变动较小.
• 基本面：精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌；铅炼厂小范围内检修，废蓄电池报价下调；终端市场需求有所好转，但供给增加压力增大.铅价震荡回落，上方承压，前期空单可继续持有.
• 交易策略：维持空头头寸.

锌市场

• 价格趋势：SMM锌锭平均价格22,310元/吨，下跌-0.27%；沪锌期货主力合约收盘价22,390元/吨，下跌-0.02%.
• 基差情况：沪锌基差-80.00元/吨，LME升贴水0-3美元/吨为135.09美元/吨，其他指标各有变动.
• 基本面：炼厂积极采购国产矿，库存减少，加工费下调；需求受天气和环保影响偏弱；四季度矿端趋紧或支撑价格，但短期锌价承压，中期注意库存低位风险.
• 交易策略：前期空单继续持有，但需关注需求变化，区间操作为宜.
• 风险提示：宏观风险及供需不及预期是主要关注点.