20260520-宏源期货-铅锌日评_沪铅区间整理；沪锌高位整理_1页_699kb

金属市场周报总结（2026年5月20日）

一、核心内容概览

本报告总结了2026年5月20日铅和锌市场的价格、价差、成交持仓、库存及市场资讯情况。整体来看，铅和锌市场均处于波动整理阶段，受基本面供需变化和宏观情绪影响较大。

---

二、铅市场分析

1. 期现价格

• SMM1#铅锭平均价格：16,300.00元/吨，持平。
• 沪铅主力合约收盘价：16,480.00元/吨，上涨0.03%。
• 沪铅基差：-180.00元/吨，基差下降5.00元/吨。

2. 价差

• 升贴水-LME 0-3：-14.39美元/吨，下降17.55美元/吨。
• 升贴水-LME 3-15：-109.20美元/吨，下降5.20美元/吨。
• 沪铅近月-沪铅连一：-35.00元/吨。
• 沪铅连一-沪铅连二：-50.00元/吨。
• 沪铅连二-沪铅连三：-40.00元/吨，上升5.00元/吨。

3. 成交持仓

• 期货活跃合约成交量：45,615.00手，下降11.85%。
• 期货活跃合约持仓量：48,902.00手，下降17.07%。
• 成交持仓比：0.93，上升6.30%。

4. 库存

• LME库存：264,200.00吨，无变化。
• 沪铅仓单库存：67,628.00吨，上升0.19%。

5. 伦敦铅

• LME3个月铅期货收盘价：1,961.50美元/吨，下跌0.98%。
• 沪伦铅价比值：8.40，上升1.02%。

6. 市场资讯

• LME确认将铅和锌直接合约的单日价格涨跌幅限制从15%下调至12%，新规将于6月8日起生效。
• 5月18日，LME0-3铅升水3.16美元/吨，持仓减少2729手。

7. 投资策略

• 交易策略：区间操作。
• 风险提示：宏观风险、需求不及预期。

---

三、锌市场分析

1. 期现价格

• SMM1#锌锭平均价格：24,410.00元/吨，下跌0.45%。
• 沪锌主力合约收盘价：24,640.00元/吨，下跌0.12%。
• 沪锌基差：-230.00元/吨，基差下降80.00元/吨。

2. 价差

• 升贴水-上海：-10.00元/吨，无变化。
• 升贴水-天津：-90.00元/吨，无变化。
• 升贴水-广东：-60.00元/吨，上升35元/吨。
• 升贴水-LME 0-3：-20.27美元/吨，下降3.77美元/吨。
• 升贴水-LME 3-15：112.18美元/吨，下降10.82美元/吨。
• 沪锌近月-沪锌连一：-65.00元/吨，下降5.00元/吨。
• 沪锌连一-沪锌连二：-45.00元/吨，上升15.00元/吨。
• 沪锌连二-沪锌连三：-55.00元/吨，下降10.00元/吨。

3. 成交持仓

• 期货活跃合约成交量：87,973.00手，下降18.37%。
• 期货活跃合约持仓量：67,541.00手，下降13.98%。
• 成交持仓比：1.30，下降5.10%。

4. 库存

• LME库存：112,500.00吨，无变化。
• 沪锌仓单库存：108,776.00吨，下降0.28%。

5. 伦敦锌

• LME3个月锌期货收盘价：3,511.00美元/吨，下跌0.13%。
• 沪伦锌价比值：7.02，上升0.01%。

6. 市场资讯

• Glencore一季度报：2026年一季度自有锌产量为17.69万吨，同比减少17%。主要原因是Lady Loretta矿山寿命终期，以及原料排序调整导致Kazzinc贡献减少。2026年产量指引为70-74万吨。
• 5月18日LME0-3锌贴水：16.5美元/吨，持仓增加1071手。

7. 投资策略

• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险、需求不及预期。

---

四、总结

主要观点

• 铅市场：基本面呈现供给强、需求弱的格局，铅精矿及废电瓶供应偏紧，支撑铅价，但上方空间有限，短期维持区间整理。
• 锌市场：供需双增，但矿端偏紧，能源问题影响海外矿山复产，锌价走势仍受宏观情绪主导，短期高位整理。

关键信息

• 铅价维持在16,300-16,480元/吨区间，沪铅基差为-180元/吨。
• 锌价维持在24,410-24,640元/吨区间，沪锌基差为-230元/吨。
• LME铅锌库存维持稳定，沪伦比值分别上升至8.40和7.02。
• 铅市场建议区间操作，锌市场建议暂时观望，均需警惕宏观风险和需求不及预期的风险。

---

五、免责声明

本报告由宏源期货有限公司发布，分析及建议基于公开资料，仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。本报告版权归属宏源期货有限公司，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。