> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金属市场周报总结（2026年5月20日） ## 一、核心内容概览 本报告总结了2026年5月20日铅和锌市场的价格、价差、成交持仓、库存及市场资讯情况。整体来看，铅和锌市场均处于波动整理阶段，受基本面供需变化和宏观情绪影响较大。 --- ## 二、铅市场分析 ### 1. 期现价格 - **SMM1#铅锭平均价格**：16,300.00元/吨，持平。 - **沪铅主力合约收盘价**：16,480.00元/吨，上涨0.03%。 - **沪铅基差**：-180.00元/吨，基差下降5.00元/吨。 ### 2. 价差 - **升贴水-LME 0-3**：-14.39美元/吨，下降17.55美元/吨。 - **升贴水-LME 3-15**：-109.20美元/吨，下降5.20美元/吨。 - **沪铅近月-沪铅连一**：-35.00元/吨。 - **沪铅连一-沪铅连二**：-50.00元/吨。 - **沪铅连二-沪铅连三**：-40.00元/吨，上升5.00元/吨。 ### 3. 成交持仓 - **期货活跃合约成交量**：45,615.00手，下降11.85%。 - **期货活跃合约持仓量**：48,902.00手，下降17.07%。 - **成交持仓比**：0.93，上升6.30%。 ### 4. 库存 - **LME库存**：264,200.00吨，无变化。 - **沪铅仓单库存**：67,628.00吨，上升0.19%。 ### 5. 伦敦铅 - **LME3个月铅期货收盘价**：1,961.50美元/吨，下跌0.98%。 - **沪伦铅价比值**：8.40，上升1.02%。 ### 6. 市场资讯 - LME确认将铅和锌直接合约的单日价格涨跌幅限制从15%下调至12%，新规将于6月8日起生效。 - 5月18日，LME0-3铅升水3.16美元/吨，持仓减少2729手。 ### 7. 投资策略 - **交易策略**：区间操作。 - **风险提示**：宏观风险、需求不及预期。 --- ## 三、锌市场分析 ### 1. 期现价格 - **SMM1#锌锭平均价格**：24,410.00元/吨，下跌0.45%。 - **沪锌主力合约收盘价**：24,640.00元/吨，下跌0.12%。 - **沪锌基差**：-230.00元/吨，基差下降80.00元/吨。 ### 2. 价差 - **升贴水-上海**：-10.00元/吨，无变化。 - **升贴水-天津**：-90.00元/吨，无变化。 - **升贴水-广东**：-60.00元/吨，上升35元/吨。 - **升贴水-LME 0-3**：-20.27美元/吨，下降3.77美元/吨。 - **升贴水-LME 3-15**：112.18美元/吨，下降10.82美元/吨。 - **沪锌近月-沪锌连一**：-65.00元/吨，下降5.00元/吨。 - **沪锌连一-沪锌连二**：-45.00元/吨，上升15.00元/吨。 - **沪锌连二-沪锌连三**：-55.00元/吨，下降10.00元/吨。 ### 3. 成交持仓 - **期货活跃合约成交量**：87,973.00手，下降18.37%。 - **期货活跃合约持仓量**：67,541.00手，下降13.98%。 - **成交持仓比**：1.30，下降5.10%。 ### 4. 库存 - **LME库存**：112,500.00吨，无变化。 - **沪锌仓单库存**：108,776.00吨，下降0.28%。 ### 5. 伦敦锌 - **LME3个月锌期货收盘价**：3,511.00美元/吨，下跌0.13%。 - **沪伦锌价比值**：7.02，上升0.01%。 ### 6. 市场资讯 - **Glencore一季度报**：2026年一季度自有锌产量为17.69万吨，同比减少17%。主要原因是Lady Loretta矿山寿命终期，以及原料排序调整导致Kazzinc贡献减少。2026年产量指引为70-74万吨。 - **5月18日LME0-3锌贴水**：16.5美元/吨，持仓增加1071手。 ### 7. 投资策略 - **交易策略**：暂时观望。 - **风险提示**：宏观风险、需求不及预期。 --- ## 四、总结 ### 主要观点 - **铅市场**：基本面呈现供给强、需求弱的格局，铅精矿及废电瓶供应偏紧，支撑铅价，但上方空间有限，短期维持区间整理。 - **锌市场**：供需双增，但矿端偏紧，能源问题影响海外矿山复产，锌价走势仍受宏观情绪主导，短期高位整理。 ### 关键信息 - 铅价维持在16,300-16,480元/吨区间，沪铅基差为-180元/吨。 - 锌价维持在24,410-24,640元/吨区间，沪锌基差为-230元/吨。 - LME铅锌库存维持稳定，沪伦比值分别上升至8.40和7.02。 - 铅市场建议区间操作，锌市场建议暂时观望，均需警惕宏观风险和需求不及预期的风险。 --- ## 五、免责声明 本报告由宏源期货有限公司发布，分析及建议基于公开资料，仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。本报告版权归属宏源期货有限公司，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。