20151219-东兴证券-医药行业周报_生物制品批签发管理加强_11页_1mb

生物制品批签发管理加强 ——医药行业周报总结

核心内容概述

本周医药生物行业表现优于大盘，申万医药生物指数上涨5.3%，高于沪深300指数的4.4%。其中，医药器械板块涨幅最大，达7.2%，主要受益于医疗服务需求上升及前期回调后的资金流入。同时，CFDA发布《生物制品批签发管理办法》修订稿，首次明确“药品检定机构”的职责与权限，标志着对生物制品监管的进一步加强，有利于提升行业集中度，淘汰落后产能，利好龙头企业。

主要观点

• 行业整体表现：医药生物板块在2015年累计涨幅达55.9%，远超沪深300指数的6.6%。当前估值为50倍，处于行业中游水平，整体估值合理。
• 政策导向：CFDA加强生物制品监管，推动行业规范化发展，提升行业门槛，利好龙头企业，如上海莱士、华兰生物等血液制品企业。
• 投资方向：重点看好医疗服务、医疗器械、生物医药等代表医药产业转型方向的行业。推荐关注具有国企改革预期的个股，如现代制药、国药一致。
• 股票池表现：本周东兴医药行业股票池获得绝对回报4.3%，相对回报-1%。下周重点推荐上海莱士、北陆药业、华润万东、新华医疗和济民制药，每只股票权重均为20%。

关键信息

行业估值与投资策略

• 行业估值：申万医药生物板块当前市盈率为50倍，处于合理区间。
• 投资策略：延续看好医疗服务、医疗器械、生物医药等高成长性行业，同时关注医药商业和国企改革领域的潜力个股。

行业重点公司

大宗原料药价格走势

• 维生素A和E价格保持平稳，VA进口和国产价格均为96元/千克，VE进口和国产价格均为41元/千克。
• 维生素系列产品本周环比涨跌均不明显，但年度同比涨幅或跌幅较大，整体市场对原料药需求清淡，价格缺乏上涨空间。

中药材价格走势

• 主要中药材价格波动较大，部分品种如黄芪、党参价格有所上涨，而黄芩、白芍等价格则出现下跌。
• 部分品种如红参价格显著上涨，但整体中药材市场仍面临供需变化带来的不确定性。

风险提示

1. 招标政策变化的风险；
2. 原材料价格大幅上涨的风险；
3. 行业资源整合进度低于预期的风险；
4. 经营性风险；
5. 二级市场大幅波动的风险。

结构清晰总结

市场概况

• 申万医药生物指数：本周上涨5.3%，高于沪深300指数的4.4%。
• 涨幅最大板块：医药器械板块以7.2%的涨幅领先，受益于医疗服务需求上升及前期回调后的资金流入。
• 个股表现：亿帆鑫富以44.5%的涨幅位居涨幅榜首位，龙津生物等13只个股下跌。

政策动态

• CFDA政策：发布《生物制品批签发管理办法》修订稿，首次明确“药品检定机构”的资质、职责及权限，构建生物制品批签发网络，细化批签发工作时限。
• 政策意义：标志着对生物制品监管的加强，有利于提升行业集中度，淘汰落后产能，利好龙头企业。

投资策略

• 重点行业：医疗服务、医疗器械、生物医药等高成长性行业。
• 推荐个股：上海莱士、华兰生物（血液制品）、北陆药业（精准治疗）、华润万东、新华医疗、济民制药等。
• 医药商业：关注嘉事堂、瑞康医药、一心堂等符合行业发展趋势的个股。
• 国企改革：推荐关注现代制药、国药一致等具有改革预期的个股。

股票池表现

• 本周表现：东兴医药行业股票池获得绝对回报4.3%，相对回报-1%。
• 下周推荐：上海莱士、北陆药业、华润万东、新华医疗、济民制药，权重均为20%。

行业评级

• 公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上），推荐（5%-15%），中性（-5%~+5%），回避（弱于市场基准指数收益率5%以上）。
• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上），中性（-5%~+5%），看淡（弱于市场基准指数收益率5%以上）。

总结

本周医药生物行业整体表现良好，医疗器械板块涨幅显著。CFDA加强生物制品监管，推动行业规范化发展，提升行业集中度。投资策略持续看好医疗服务、医疗器械、生物医药等高成长性行业，并推荐相关龙头企业及具有改革预期的个股。行业估值合理，重点公司盈利预期良好，但需关注政策、原材料价格及市场波动等风险。