生物医药行业血制品批签发周度跟踪：国产与进口白蛋白批签发量相近，狂免批签发量较大安信证券-12页_625kb

血制品批签发周度跟踪总结（2019年11月21日）

核心内容

2019年11月17日，血制品批签发数据披露显示，国产与进口白蛋白批签发量相近，但进口批签发占比持续上升。静丙和特免产品呈现不同程度的增长或下降趋势，凝血因子类批签发量基本持平，但供需缺口依然存在。以下为各主要产品的详细分析。

主要观点

• 白蛋白：国产与进口批签发量分别为55万支和66万支，1-10月同比增速分别为13%和11%。进口白蛋白批签发量占比回升至59.6%，超过2018年的59.2%。天坛生物、泰邦生物和上海莱士是主要的国产白蛋白批签发企业，19Q4以来批签发量相对较大。
• 静丙：上周批签发量为13万支，1-10月同比增速为14%。静丙批签发量在经历两年下滑后出现明显回升，预计市场教育推进和终端需求增长是主要驱动因素。天坛生物、莱士、华兰、泰邦是主要的静丙批签发企业。
• 特免：狂犬免疫球蛋白（狂免）、破伤风免疫球蛋白（破免）和乙肝免疫球蛋白（乙免）批签发量分别为29万支、8万支、0万支。1-10月同比增速分别为46%、93%、-31%，与终端需求变化趋势一致。莱士、泰邦、振兴生化在狂免领域表现突出；华兰、振兴生化、天坛在破免领域占据较大市场份额。
• 凝血因子类：八因子、纤原和PCC批签发量分别为3万支、1万支、0万支。1-10月同比增速分别为-4%、0%、3%。八因子因供不应求，未来增长潜力较大；纤原和PCC则受益于学术推广和市场需求，预计批签发量将保持增长。

关键信息

白蛋白

• 国产批签发：2019年1-10月批签发量为1734万支，同比增长13%。
• 进口批签发：2019年1-10月批签发量为2441万支，同比增长11%。
• 进口占比：年初至今进口白蛋白批签发占比达59.6%，超过2018年水平。
• 主要企业：天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物为国产白蛋白主要生产商；莱士、泰邦、博雅生物为进口白蛋白主要生产商。

静丙

• 批签发量：2019年1-10月批签发量为984万支，同比增长14%。
• 市场趋势：静丙批签发量在19Q3显著增长，预计市场教育和终端需求提升是主要原因。
• 主要企业：天坛生物、泰邦生物、华兰生物、上海莱士为静丙主要生产商。

特免

• 狂免：2019年1-10月批签发量为1008万支，同比增长46%。
• 破免：2019年1-10月批签发量为531万支，同比增长93%。
• 乙免：2019年1-10月批签发量为125万支，同比下降31%。
• 主要企业：莱士、泰邦、振兴生化在狂免领域表现突出；华兰、振兴生化、天坛在破免领域占据较大市场份额。

凝血因子类

• 八因子：2019年1-10月批签发量为132万支，同比下降4%。
• 纤原：2019年1-10月批签发量为71万支，同比持平。
• PCC：2019年1-10月批签发量为75万支，同比增长3%。
• 主要企业：华兰生物、泰邦生物、上海莱士在八因子领域占据主导；博雅生物、泰邦生物在纤原领域占据主导；泰邦生物、华兰生物在PCC领域占据主导。

风险提示

• 行业政策风险；
• 产品安全风险；
• 血制品批签发与销售不及预期；
• 新产品研发不及预期。

行业评级

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

总结

2019年11月血制品批签发数据显示，白蛋白和静丙保持稳定增长，特免产品中狂免和破免增长显著，乙免则出现下滑。进口白蛋白批签发占比持续上升，国产与进口企业均在各自领域表现突出。凝血因子类批签发量基本持平，但市场供需矛盾依然存在。整体来看，血制品行业在政策支持和市场需求推动下保持增长，但需关注政策变化、产品安全及研发进展等潜在风险。