医药行业2019年血制品批签发总结：行业加速去库存，批签发稳步提升-20200115-西南证券-21页_2mb

医药行业2019年血制品批签发总结

核心内容概述

2019年，国内血制品批签发货值约为312亿元，同比增长0.1%。行业整体去库存进程基本完成，未来增长前景看好。各血制品品种表现不一，部分品种批签发量增长显著，而部分则有所下滑。

主要观点与关键信息

行业整体趋势

• 去库存进展顺利：自2017年起，行业加速去库存，批签发货值增速放缓。
• 未来增长预期：行业仍具备高增长潜力，竞争格局有望持续优化。
• 投资建议：重点推荐华兰生物（002007）、博雅生物（300294）和天坛生物（600161），建议关注双林生物（000403）。

各血制品品种表现

人血白蛋白

• 批签发量：2019年国内批签发5240.2万支，同比增长14.6%。
• 国产占比：国产批签发2072.3万支（+19.4%），进口批签发3167.9万支（+11.6%）。
• 主要企业表现：
  • 天坛生物：429.1万支（+18%）
  • 泰邦控股：381万支（+57%）
  • 上海莱士：262.2万支（+35%）
  • 华兰生物：245.0万支（+3%）
  • 振兴生化：98.9万支（+13%）
  • 卫光生物：97.5万支（+29%）
  • 博雅生物：90.2万支（+11%）
  • 中国医药（上海新兴）：2.3万支（-89%）

静注免疫蛋白

• 批签发量：2019年批签发1204.1万支，同比增长14%。
• 主要企业表现：
  • 天坛生物：294.2万支（+6%）
  • 泰邦控股：200.6万支（+26%）
  • 华兰生物：144.7万支（+31%）
  • 博雅生物：55.3万支（-19%）
  • 上海莱士：145.6万支（+19%）
  • 卫光生物：57.3万支（+2%）
  • 振兴生化：47.8万支（+16%）

冻干静注免疫蛋白

• 批签发量：2019年批签发63.7万支，同比下滑20.6%。
• 主要企业表现：
  • 博晖创新：占比51%
  • 上海莱士：占比42%
  • 博雅生物：占比4%

人免疫球蛋白

• 批签发量：2019年批签发260.2万支，同比增长103%。
• 主要企业表现：
  • 天坛生物：占比32%
  • 华兰生物、泰邦控股、上海莱士等均有显著增长。

狂犬免疫蛋白

• 批签发量：2019年批签发1157.9万支，同比增长25%。
• 主要企业表现：
  • 上海莱士：占比19%
  • 四川远大：占比16%
  • 泰邦控股：占比15%

破伤风免疫蛋白

• 批签发量：2019年批签发639.7万支，同比增长75.5%。
• 主要企业表现：
  • 华兰生物：占比24%
  • 泰邦控股：占比23%
  • 天坛生物：占比22%
  • 四川远大：占比14%

纤维蛋白

• 批签发量：2019年批签发85.4万支，同比下滑4%。
• 主要企业表现：
  • 泰邦控股：占比37%
  • 博雅生物：占比32%

乙型肝炎免疫蛋白

• 批签发量：2019年批签发219.6万支，同比下降31%。
• 主要企业表现：
  • 上海莱士：占比23%
  • 天坛生物：占比20%
  • 华兰生物：占比17%

冻干静注乙型肝炎蛋白

• 批签发量：2019年批签发0.9万支，同比下降42%。
• 主要企业：天坛生物为独家供应商。

凝血酶原

• 批签发量：2019年批签发101.8万支，同比增长3%。
• 主要企业表现：
  • 泰邦控股：占比56%
  • 华兰生物：占比42%

凝血因子Ⅳ

• 批签发量：2019年批签发109.2万支，同比下降34.9%。
• 主要企业表现：
  • 华兰生物：占比41%
  • 泰邦控股：占比38%
  • 上海莱士：占比10%

风险提示

• 市场竞争加剧
• 政策变化风险
• 行业安全事件风险
• 新采浆站审批进度不及预期

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 持有：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-20%与-10%之间
  • 卖出：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

分析师承诺

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