生物制品行业血制品7月批签发数据专题：血制品行业系列报告之批签发跟踪-20200824-川财证券-18页_717kb

血制品7月批签发数据专题总结（20200824）

核心内容概述

2020年1-7月，中国血制品市场整体呈现增长态势，其中人血白蛋白、静丙、凝血因子类产品（纤原、八因子、PCC）表现尤为突出。然而，部分特异性免疫球蛋白类产品如破免、乙免出现下滑，需关注市场需求变化及政策影响。

主要观点

人血白蛋白

• 1-7月累计批签发量：3,531.51万瓶，同比增长34%。
• 进口与国产占比：进口企业占比66%（2,304.52万瓶，同比增长59%），国产企业占比34%（1,246.89万瓶，同比增长7%）。
• 国产企业市场份额：天坛生物（8.7%）、泰邦生物（5.6%）、上海莱士（4.6%）、华兰生物（3.9%）排名前三。
• 市场分析：进口占比维持高位，且同比增长显著，提示海外采浆可能受疫情影响，导致供给收缩，国产企业有望受益于份额和议价能力提升。

静注人免疫球蛋白（静丙）

• 1-7月累计批签发量：823.40万瓶，同比增长36%。
• 市场份额：天坛生物（25.4%）、上海莱士（17.6%）、泰邦生物（11.2%）、华兰生物（9.5%）、远大蜀阳（7.6%）。
• 市场分析：静丙市场整体增长，主要受益于需求上升，但需关注进口与国产企业的竞争格局。

特异性免疫球蛋白类

狂犬病人免疫球蛋白（狂兔）

• 1-7月累计批签发量：667.89万瓶，同比增长12%。
• 市场份额：卫光生物（18.9%）、泰邦生物（18.4%）、远大蜀阳（17.5%）、双林生物（10.2%）、天坛生物（10%）。
• 市场分析：市场小幅增长，主要企业份额稳定，但需关注海外疫情影响。

破伤风人免疫球蛋白（破免）

• 1-7月累计批签发量：336.34万瓶，同比下滑7%。
• 市场份额：泰邦生物（26.4%）、华兰生物（18.4%）、远大蜀阳（15.4%）、天坛生物（15.2%）、上海莱士（13.8%）。
• 市场分析：市场萎缩明显，主要受需求下降影响，需关注政策及市场变化。

乙型肝炎人免疫球蛋白（乙免）

• 1-7月累计批签发量：78.95万瓶，同比下滑40%。
• 市场分析：乙免市场受政策影响较大，静注乙免由远大蜀阳独家供应，但7月批签发为0，冻干静注乙免由天坛生物独家供应，7月批签发也为0，提示供应可能受限。

凝血因子类

纤维蛋白原

• 1-7月累计批签发量：70.26万瓶，同比增长22%。
• 市场份额：上海莱士（38.5%）、泰邦生物（30%）、博雅生物（18.4%）。
• 市场分析：市场增长，主要企业占据较大份额，但7月同比下滑36%，需关注季节性因素及需求变化。

人凝血因子VIII（八因子）

• 1-7月累计批签发量：121.22万瓶，同比增长38%。
• 市场份额：上海莱士（32.8%）、华兰生物（26.8%）、泰邦生物（25.7%）、绿十字中国（14.4%）。
• 市场分析：八因子市场增长显著，主要企业占据主导地位。

人凝血酶原复合物（PCC）

• 1-7月累计批签发量：89.54万瓶，同比增长111%。
• 市场份额：泰邦生物（56.54万瓶）、华兰生物（33.01万瓶）。
• 市场分析：PCC市场增长迅猛，泰邦生物和华兰生物为主要受益者，上海新兴因事件影响退出市场。

上市公司数据统计

• 主要企业批签发量及增速：

  • 天坛生物：人血白蛋白、静丙、狂兔、破免、乙免等均有显著批签发量。
  • 上海莱士：在人血白蛋白、纤原、八因子中占据较大市场份额。
  • 华兰生物：在静丙、八因子、PCC中表现突出。
  • 泰邦生物：在人血白蛋白、静丙、狂兔、纤原、PCC中均有较高市场份额。
  • 远大蜀阳：静丙、狂兔、破免为主要产品，但静注乙免7月批签发为0。
  • 卫光生物：在狂兔、破免中占据重要份额。
  • 博雅生物：在纤原中占据一定市场份额。

• 估值情况：

  • 天坛生物：PE（2020E）64.5倍，PB（2019A）14.08倍。
  • 华兰生物：PE（2020E）52.5倍，PB（2019A）15.48倍。
  • 上海莱士：PE（2020E）44.9倍，PB（2019A）5.50倍。
  • 双林生物：PE（2020E）51.0倍，PB（2019A）23.66倍。
  • 博雅生物：PE（2020E）28.2倍，PB（2019A）5.06倍。
  • 卫光生物：PE（2020E）34.5倍，PB（2019A）6.60倍。

关键信息

• 市场增长：人血白蛋白、静丙、八因子、PCC等主要产品均呈现不同程度的增长。
• 进口影响：人血白蛋白进口占比高且增长快，提示海外采浆可能受限，国产企业受益。
• 特免类下滑：破免、乙免等产品因需求下降或供应问题出现下滑。
• 企业竞争格局：天坛生物、上海莱士、泰邦生物、华兰生物等企业占据较大市场份额，市场集中度较高。
• 风险提示：采浆受疫情影响、需求不及预期、去库存不及预期、血站获批进度、行业生产安全及政策风险均需关注。

风险提示

• 采浆或受疫情影响，可能影响供应。
• 需求不及预期，可能导致市场萎缩。
• 去库存不及预期，影响企业业绩。
• 血站获批进度不及预期，影响批签发量。
• 行业生产安全性风险。
• 行业政策风险。

图表目录

• 图1：2018-2020人血白蛋白月度批签发量及累计同比增速
• 图2：季度人血白蛋白进口/国产占比
• 图3：月度人血白蛋白进口/国产批签发
• 图4：2019年人血白蛋白份额
• 图5：2020年1-7月人血白蛋白份额
• 图6：2018-2020静丙月度批签发量及累计同比增速
• 图7：2019年静丙批签发份额
• 图8：2020年1-7月静丙批签发份额
• 图9：2018-20年肌丙季度批签发量
• 图10：2019年肌丙批签发份额
• 图11：2018-2020狂兔月度批签发量及累计同比增速
• 图12：2019年狂免批签发份额
• 图13：2020年1-7月狂免批签发份额
• 图14：2018-2020破免月度批签发量及累计同比增速
• 图15：2019年破免批签发份额
• 图16：2020年1-7月破免批签发份额
• 图17：2018-20年乙免月度批签发量
• 图18：2018-20年各企业乙免批签发量
• 图19：2018-2020年纤原月度批签发量
• 图20：2019年纤原批签发份额
• 图21：2018-20年各企业纤原批签发
• 图22：2018-2020年八因子月度批签发量
• 图23：2019年八因子批签发份额
• 图24：2018-20年八因子批签发量
• 图25：2018-2020年PCC月度批签发量
• 图26：2018-20年PCC各季度批签发份额
• 图27：2020年1-7月PCC批签发份额
• 图28-34：各上市公司1-7月批签发量数据

表格目录

• 表格1：各品种批签发量折合的标准规格
• 表格2：血制品上市公司估值比较