20171225-东吴证券-社会服务行业跟踪周报_宽护城河+较高成长确定性_优选细分行业龙头_18页_2mb

社会服务行业跟踪周报总结

核心内容

本报告为东吴证券对社会服务行业进行的周度跟踪分析，重点聚焦免税、酒店、景区、旅游相关、餐饮、体育等细分领域，结合板块表现、上市公司公告、行业动态及风险提示，为投资者提供投资建议。

主要观点

• 行业趋势向好：整体来看，社会服务板块表现稳健，其中酒店板块复苏迹象明显，免税行业具备较高的成长确定性。
• 龙头股表现突出：板块中涨幅居前的股票多为细分行业龙头，如大连圣亚、峨眉山、锦江股份、宋城演艺、首旅酒店等。
• 政策与市场催化：海南旅游政策持续利好，叠加三亚亚特兰蒂斯酒店开业，为行业带来新的增长点。
• 投资建议：继续看好社会服务板块，特别是免税和酒店细分领域龙头，建议增持或关注。

关键信息

1. 板块表现

• 上周涨幅前五：大连圣亚（+5.98%）、峨眉山（+5.15%）、锦江股份（+4.56%）、宋城演艺（+3.59%）、首旅酒店（+2.85%）。
• 上周跌幅前五：三湘印象（-5.82%）、西安饮食（-3.72%）、三特索道（-3.53%）、雷曼股份（-3.42%）、北部湾旅（-3.23%）。
• 行业整体表现：社服板块（申万）上涨1.21%，主板指数上涨0.95%，重点跟踪板块行情分化。

2. 免税行业分析——中国国旅

• 管理层更迭：3月完成董事会换届，新任董事长和非独立董事均来自中免，为公司带来新的战略方向。
• 并购扩张：6月控股日上中国51%股权，4月开始并表；11月筹划与日上上海合作，加快免税渠道扩张。
• 政策利好：海南在2018年迎来建省30周年及“国际旅游岛”计划10周年，政策有望进一步出台。
• 投资建议：坚定看好免税龙头的中期机会，建议增持。

3. 酒店板块复苏

• 回调充分：酒店板块前期回调幅度较大，首旅、锦江、华住等龙头分别回调20%-30%，情绪释放充分。
• 复苏趋势：受益于中产阶层壮大和理性消费升级，中端有限服务酒店自2016年起持续复苏，房价和出租率双升。
• 未来展望：中端酒店增量供给趋缓，龙头集中度提升，RevPAR有望进一步提升。
• 投资建议：酒店板块具备较高的中期确定性，建议关注首旅酒店、锦江股份、华住酒店等。

4. 上市公司重要公告

酒店

• 华天酒店：重大诉讼影响净利润约5,022万元；更正部分股权转让影响税前利润增加约8.71亿元。
• 首旅酒店：重大资产重组主办人变更，持续督导期至2017年12月31日。
• 号百控股：控股股东改制为国有独资公司，对公司经营无实质影响。

景区

• 桂林旅游：撤回井冈山旅游首次公开发行申请；桂圳公司借款纠纷诉讼进展无实质影响。
• 黄山旅游：减持华安证券股份，预计增加2017年净利润约3,639.9万元。
• 九华旅游：控股股东股权结构变动，但公司控股股东和实际控制人未变。

旅游相关

• 西藏旅游：控股股东协议转让部分股份至全资子公司。
• 丽江旅游：计划对牦牛坪索道进行改扩建。
• 众信旅游：完成限制性股票激励计划首次授予，解锁条件达成。
• 西安旅游：使用闲置募集资金补充流动资金。

餐饮

• 广州酒家：全资子公司完成工商变更并换发营业执照。
• *ST云网：收到法院裁定解除部分资产冻结。

体育

• 莱茵体育：签署首个PPP项目合同，打造体育综合体。
• 雷曼股份：控股股东部分股份质押延期。

5. 行业动态

• 旅游创新：中国旅行社协会与中青旅联科成立“旅游产品IP创新实验室”；世界旅游联盟总部落户杭州；蚂蜂窝与国家旅游局成立“自由行大数据联合实验室”；凯撒旅游与光大银行发布联名信用卡；去哪儿网与酒店集团共建在线旅游生态圈。
• 体育事件：科比球衣退役引发社会关注，企业借势营销。

6. 股东大会及解禁提醒

• 股东大会提醒：腾邦国际、西安旅游、凯撒旅游、岭南控股、长白山等公司将在2018年1月召开临时股东大会。
• 解禁提醒：云南旅游、首旅酒店等公司将在2018年1月解禁，对市场产生一定影响。

7. 风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济低于预期，可能对行业整体表现产生不利影响。

估值表（12月25日收盘价）

总结

报告指出，社会服务行业在2017年底展现出复苏迹象，特别是在免税和酒店领域，龙头公司表现稳健，具备较高的增长确定性。同时，政策利好与市场事件推动行业进一步发展。投资者应关注板块中具备核心竞争力和成长潜力的细分行业龙头，如中国国旅、首旅酒店、锦江股份等。风险提示方面，宏观经济低于预期可能对整体行业造成影响。