20161030-中泰证券-基础化工行业周报_关注复苏确定性较高的细分行业龙头_11页_796kb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

本报告为2016年10月30日发布的基础化工行业周报，由分析师周思捷撰写。报告指出，化工行业整体在本周（10.24-10.28）下跌0.41%，但细分行业中部分板块表现较好，如橡胶、磷化工及磷酸盐、氮肥等，分别上涨5.63%、3.20%、1.88%。而粘胶、炭黑、其他橡胶制品板块则跌幅较大，分别下跌3.36%、2.64%、2.58%。报告强调应关注复苏确定性较高的细分行业龙头，如草铵膦、炭黑、农药、医药中间体等。

主要观点

行业走势

• 化工行业整体下跌0.41%，但分化明显。
• 橡胶行业涨幅居首，达到2.18%。
• 石油化工行业跌幅最大，为1.05%。
• 三级行业中，轮胎、磷化工及磷酸盐、氮肥涨幅领先，粘胶、炭黑、其他橡胶制品跌幅居前。

行业动态

• 环保政策趋严：山东将实施“史上最严”环保法规，强化地方政府责任，增加对违规行为的处罚力度。
• 全国污染源普查：国务院决定2017年开展第二次全国污染源普查，涵盖工业、农业、生活等多个领域。
• 氢能研发共同体：25家央企将在北京共同搭建氢能技术研发平台，推动氢能产业发展。
• 安全生产责任保险：保险机构与化学品安全协会等单位签署战略合作协议，推动安全生产保险制度建设。
• 反倾销调查：商务部对韩国、泰国、马来西亚进口的共聚聚甲醛启动反倾销调查。

公司动态

• 上海家化：控股股东及其一致行动人增持公司股份。
• *ST南化：拟将绿洲化工51%股权以1元对价转让给南化集团，构成重大资产重组。
• 道明光学：拟收购华威新材料100%股权，募集配套资金用于多个项目。
• 洲际油气：拟通过发行股份收购上海泷洲鑫科96.70%股权，实现对标的油气资产的间接控制。
• 安诺其：非公开发行股票用于染料中间体生产项目及补充流动资金。
• 司尔特：控股股东发生变更，实际控制人由金国清变更为袁启宏。
• 恒逸石化：签订国有土地使用权收购协议，支持文莱PMB项目。
• 钱江生化：拟投资设立全资子公司，用于电力和蒸汽生产及销售。

重点公司分析

利尔化学（002258）

• 业绩表现：2016年前三季度收入14.0亿元，同比增长28%；归母净利润1.35亿元，同比增长21%。Q3单季扣非净利润同比增长93%，达3859万元。
• 行业地位：草铵膦行业龙头，预计2016全年归母净利润1.52~1.94亿元，同比增长10%~40%。
• 投资建议：维持“买入”评级，2017年目标价14~16元，对应35~40倍PE。
• 风险提示：草铵膦原料断供、价格持续低迷、生产安全风险。

黑猫股份（002068）

• 业绩表现：2016年前三季度归母净利润-418万元，Q3单季归母净利润5293万元，同比增长295%，创历史新高。
• 行业趋势：受益于炭黑行业供需改善和环保政策推动，炭黑价格稳步上行。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标价8.3~8.7元/股。
• 风险提示：下游需求下滑、环保执行不严、竞争对手扩产、海外市场反倾销风险。

联化科技

• 行业地位：农药、医药中间体CMO龙头企业。
• 投资建议：长期看好其发展。

丰元股份

• 行业地位：草酸行业龙头。
• 投资建议：关注其发展潜力。

关键信息

• 行业复苏重点：报告建议投资者关注复苏确定性高、公司质地优良的细分子行业龙头。
• 盈利预测：利尔化学2016~18年归母净利润预测为1.78、2.12、2.64亿元；黑猫股份2016~18年EPS预测为0.07、0.21、0.27元。
• 市场影响：草铵膦价格回暖，预计公司业绩将进入爆发阶段；炭黑行业受益于供给侧改革和能源价格回升，景气度提升。
• 政策背景：环保法规趋严、污染源普查、氢能产业布局、反倾销调查等政策对行业产生影响。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 行业风险：包括环保政策趋严、产品价格波动、市场竞争加剧、海外市场反倾销等。
• 公司风险：如原材料供应不稳定、产能扩张风险、管理能力挑战等。

总结

本报告全面分析了2016年10月24日至28日期间基础化工行业的市场走势、重点公司动态及未来发展趋势，强调了行业复苏确定性高的细分子行业龙头的潜力。在政策与市场双重推动下，部分公司如利尔化学和黑猫股份展现出强劲的增长动力，值得投资者重点关注。同时，报告也提醒了行业与公司层面的潜在风险，建议投资者谨慎评估，合理配置。