2020年机械设备行业投资策略：以业绩确定性为主线，优选细分行业龙头-20191205-国开证券-20页_1mb

机械设备行业2020年投资策略总结

核心内容

本报告由国开证券分析师崔国涛发布，分析了2020年机械设备行业的投资策略，强调以业绩确定性为主线，优选细分行业龙头。报告指出，尽管2019年机械设备板块整体表现一般，但部分细分行业如工程机械、油气设备和锂电设备在政策支持和市场需求推动下具备较好的增长潜力。

主要观点

1. 机械设备板块表现与估值

• 业绩表现：2019年1-10月，SW机械设备板块收入同比增长11.27%，净利润同比增长26.52%。
• 二级市场表现：机械设备板块整体上涨13.82%，跑输沪深300指数13.35个百分点，但部分子行业如仪器仪表、通用设备、专用设备等表现较好。
• 估值情况：机械设备板块整体动态市盈率低于2010年以来的中位数水平，具备一定的安全边际。

2. 基金配置情况

• 整体配置下降：基金对机械设备板块的配置规模为228.13亿元，环比下降3.54%，持仓比例低于近十年中位数。
• 配置集中度提升：基金持仓集中度提升，前3、5、10、20家公司的资金占比分别达到55.19%、66.26%、80.14%、91.72%。
• 细分行业配置加强：工程机械、油气设备、锂电设备等板块配置力度有所增强，合计占比达69.36%。

3. 投资策略

• 关注业绩确定性：在宏观经济承压背景下，建议关注具备业绩增长确定性的细分行业龙头。
• 重点推荐行业：
  • 工程机械：受益于基建投资回升及出口增长，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科。
  • 油气设备：在增储上产政策推动下，行业盈利有望提升，建议关注杰瑞股份。
  • 锂电设备：受益于全球锂电池扩产潮，绑定大客户的公司更具前景，建议关注先导智能。

关键信息

工程机械

• 行业景气度延续：2019年1-10月，挖掘机销量同比增长14.4%，预计2020年销量将维持高位。
• 出口增长显著：2019年1-10月，国内挖掘机出口销量同比增长37.8%，未来有望进一步提升。
• 市场格局优化：国产品牌市场份额持续提升，行业集中度不断上升。

油气设备

• 增储上产政策驱动：国家出台多项政策推动油气勘探开发，提升国内油气供应能力。
• 行业盈利提升：政策驱动下，油气设备公司盈利能力有望上行。
• 国际油价影响：国际油价温和下降，但受美元走软和地缘政治因素影响，回调幅度有限。

锂电设备

• 行业集中度提升：动力电池CR10从2018年的82.84%提升至2019年1-10月的88.68%。
• 全球扩产潮：欧美主流汽车厂商加大新能源车推广，推动锂电池产能扩张，利好锂电设备需求。
• 政策引导产业升级：新能源汽车补贴退坡促使产业优胜劣汰，推动技术升级和市场集中度提升。

重点公司估值

风险提示

• 工程机械板块业绩不及预期。
• 油价超预期波动，影响油气设备公司资本支出。
• 锂电设备因下游产品价格下滑，导致行业盈利能力下滑。
• 中美贸易争端引发市场风险。
• 国内外二级市场系统性风险。

结论

报告认为，在宏观经济承压的背景下，机械设备行业应以业绩确定性为核心，优选细分行业龙头，重点关注工程机械、油气设备和锂电设备等板块。同时，提醒投资者注意行业风险和市场波动，合理配置资产。