20220925-国金证券-电力设备与新能源行业研究周报_新能源板块情绪企稳_积极布局迎Q4旺季_14页_1mb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容概览

国金证券对电力设备与新能源行业维持“买入”评级，认为当前行业情绪已企稳，Q4放量趋势明确，重点推荐储能、一体化龙头、硅料、设备及辅材等方向，同时关注海外自建产业链主线。

主要观点

新能源板块

• 情绪企稳：8月出口及国内装机数据验证行业高景气，板块情绪因外部信息及市场风格扰动后显著恢复。
• Q4放量确定性强：预计行业将伴随价格温和回落实现放量，2023年Q1或再次出现“淡季不淡”现象。
• 投资建议：重点推荐储能、一体化组件龙头、具备强alpha的硅料企业、设备企业及辅材企业。同时关注海外扩产主线，特别是具备自动化与低能耗技术优势的企业。

风电板块

• 装机高景气：预计2023年全年风电新增装机将达70-80GW，存在超预期可能。
• 投资建议：推荐风电零部件龙头及工控板块企业，关注人形机器人带来的伺服电机增量机遇。

氢能与燃料电池

• 政策推动：上海发布燃料电池汽车示范应用专项资金管理办法，明确FCV放量及补贴落地趋势。
• 价格指数发布：长三角氢价格指数正式发布，进一步巩固氢能作为能源体系重要一环的地位。
• 重卡车型落地：“长续航+高载量”成为燃料电池重卡主要方向，重卡电动化以燃料电池为主导。
• 投资建议：推荐布局电解槽、加氢站建设及燃料电池核心零部件企业。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：1751
• 沪深300指数：3856
• 上证指数：3088
• 深证成指：11006
• 中小板综指：11633

8月数据亮点

• 光伏新增装机：44.47GW，同比+102%
• 光伏组件出口：113.4GW，同比+80.5%
• 逆变器出口：65亿元，同比+104.8%
• 电网投资：8月428亿元，同比+12.6%，环比+28.1%
• 风电新增装机：1.21GW，同比下降41%，环比下降39%

产业链价格与数据

• 硅料：价格基本持稳，供应紧张，假期前调配计划加紧。
• 硅片：价格持稳，182电池片成交价上涨，M6需求萎靡。
• 组件：价格持稳，国内地面项目启动，海外订单支撑。
• 光伏玻璃：价格维稳，新产能达产，玻璃采购量增加。
• EVA树脂：价格持稳，组件开工带动胶膜排产提升。

电网与工控

• 电网投资：1-8月同增10.7%，8月环比+28.1%，10-11月为招标旺季。
• PMI回升：8月PMI回升至49.4，工控需求边际改善。
• 制造业投资：1-8月同增5.8%，其中制造业同增10.0%。

子行业推荐组合

光伏

• 重点企业：阳光电源、通威股份、奥特维、隆基绿能、金辰股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、迈为股份、捷佳伟创、TCL中环、昱能科技、信义储电、福斯特、大全能源（A/美）、正泰电器、林洋能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、海优新材、新特能源、亚玛顿、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源

风电

• 重点企业：东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份

电力设备与工控

• 重点企业：云路股份、望变电气、汇川技术、南网科技、思源电气、四方股份、良信股份、宏发股份、许继电气、麦格米特、国电南瑞、炬华科技

氢能

• 重点企业：美锦能源、昇辉科技、京城股份、雄韬股份、九丰能源

风险提示

• 政策风险：政策调整或执行效果低于预期可能影响行业。
• 价格竞争风险：产业链价格竞争激烈程度可能超预期。
• 疫情风险：全球疫情超预期恶化可能对行业造成冲击。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上

特别声明

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