20241208-国金证券-电力设备与新能源行业周报_自律启动夯实光伏景气底部_积极拥抱α_关注潜在β超预期_10页_1mb

行业周报核心观点总结

光伏&储能

当前光伏行业的"自律"政策本质上为各企业"自救"，协议签订稳固了行业景气底部。后续关键仍在于市场力量推动协议执行与效果持续性。建议投资者关注α因子，包括光伏玻璃、高效电池片、新技术（如HJT、TOPCon）以及海外大型储能市场（如北美）。同时要密切跟踪潜在的β改善信号，如产品价格反弹、需求超预期、Q4业绩落地。

• 阿特斯预期2025年全球储能系统出货量达到11-13GWh，同比增速65%-95%，超出市场预期。
• 行业排产显示产业链减产力度较大，硅料、组件等环节降幅明显，硅片和电池片排产有所调整。

风电

国内海风项目本周取得阶段性进展，尤其是福建、广东、浙江、海南等省份项目进展加速，表明"十四五"收官年海风放量信号突出。建议关注海缆、塔桩等细分环节。

• 重点推荐金风科技、明阳智能、东方电缆、海力风电等具备国际竞争力的企业。
• 特别关注大兆瓦风机的发展，这将推动铸锻件等零部件需求，重点推荐金雷股份、日月股份。

电网

国家电网第四批数字化设备招标总额207亿元，全年累计招标额同比增长8%。能源局政策明确虚拟电厂是新型电力系统新生力量，建议关注电力设备出海、特高压投资及配网环节。

• 主推电力出口龙头企业：思源电气、三星医疗、金盘科技、海兴电力等。
• 特高压与配网设备是2025年投资主线，关注思源电气、许继电气、三星医疗等。

氢能与燃料电池

政策扶持西部氢能产业，"西氢东送"工程持续推进。氢高速成为氢能商业化突破的关键场景，储运及燃料电池车应用是发展重点。

• 推荐关注华光环能、昇辉科技、亿华通、国鸿氢能等全产业链布局企业。
• 氢能项目发展较快，跨省氢项目已在建设或运营中。

风险提示

• 政策执行低于预期风险：包括新能源补贴调整、电价机制变化等。
• 产业链竞争加剧风险：部分环节产能过剩可能挤压利润空间。
• 产品价格波动风险：原材料价格仍存在不确定性，影响企业盈利能力。