20221023-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_Q4需求旺季_储能_光伏_锂电业绩亮眼_49页_2mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容

本周电力设备行业整体表现弱于大盘，其中风电、核电、发电设备小幅上涨，而新能源汽车和光伏板块跌幅较大。储能板块表现亮眼，成为市场关注的焦点。

主要观点

• 储能行业：全球储能需求持续增长，尤其是户用储能市场。欧洲电价上涨推动户储订单增长，预计未来三年CAGR超100%。美国储能市场同样增长显著，政策支持和ITC延期促使市场高增。国内政策推动储能发展，包括容量电价和共享储能模式，预计2022-2025年CAGR为92.36%至111.88%。
• 电动车行业：9月国内电动车销量70.8万辆，同增94%，渗透率27.1%。欧洲市场销量回暖，德国、法国等国表现突出。美国市场销量较平淡，但IRA政策或有转机，预计2023年销量有望增长。电池龙头业绩亮眼，材料环节进入议价期，高端产品议价能力强。
• 光伏行业：全球光伏装机量预计2022年250GW，2023年350GW以上，增长40%+。国内光伏需求旺盛，分布式项目持续火爆，硅料价格高位震荡，预计11-12月开始松动。
• 风电行业：风电进入平价时代，陆上和海上风电需求旺盛，全年装机预计45-50GW和15GW+，2023年恢复增长。
• 电网投资：整体稳健，但下半年投资节奏加快，重点关注新型电力系统带来的结构性机会。

关键信息

储能

• 市场表现：本周储能板块表现突出，宁德时代、亿纬锂能等企业成为重要参与者。
• 政策支持：国内多个省份推出储能容量补偿政策，推动储能建设。
• 招标情况：本周储能项目招标总规模为370MW/740MWh，开标项目为16个，中标均价为1.81元/Wh。
• 价格趋势：10月EPC中标均价为1.67元/Wh，环比下降41%。

电动车

• 销量增长：9月国内销量70.8万辆，同增94%。欧洲九国销量20.9万辆，同增10%。
• 市场渗透率：国内渗透率27.1%，欧洲渗透率24.8%。
• 企业表现：比亚迪、宁德时代等企业业绩亮眼，部分新势力销量增长显著。
• 价格竞争：锂电材料进入议价期，中低端产品降价趋势明显。

光伏

• 装机量：全球预计2022年装机250GW，2023年350GW以上，增长40%+。
• 硅料价格：维持高位，预计11-12月开始松动。
• 组件价格：执行价格持稳，价格区间混乱，部分厂商报价上调。

风电

• 装机量：1-8月新增装机16.14GW，同比增长10.3%。
• 招标情况：本周陆上风电招标0.7GW，海上0.3GW。
• 项目进展：三峡、国家能源集团等中标多个风电项目。

电网

• 投资节奏：下半年投资节奏快于上半年，重点关注新型电力系统带来的结构性机会。

重点推荐标的

• 宁德时代：动力&储能电池全球龙头，技术领先，成本优势显著。
• 亿纬锂能：动力&储能锂电上量，盈利拐点，消费类电池稳健。
• 锦浪科技：组串式逆变器龙头，储能逆变器爆发式增长。
• 阳光电源：逆变器全球龙头，储能集成业务进入爆发期。
• 派能科技：户用储能电池龙头，连续翻番增长，盈利能力超预期。
• 固德威：组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发。
• 德业股份：并网逆变高增，储能逆变器和微逆成倍增长。
• 隆基绿能：单晶硅片和组件全球龙头，新技术值期待。
• 禾迈股份：微逆龙头，出货有望连续翻番，欧洲&美国等出货超预期。
• 比亚迪：电动车销量和盈利超预期，刀片电池外供加速。
• 昱能科技：微逆龙头，代工模式弹性大，超预期。
• 晶澳科技：一体化组件龙头，2022年利润弹性可期。
• 天合光能：210组件龙头，战略布局一体化，户用系统和储能爆发。
• 璞泰来：负极全球龙头，隔膜涂敷龙头。
• 汇川技术：通用自动化Alpha明显，动力总成全面突破。
• 晶科能源：一体化组件龙头，Topcon技术领先。
• 恩捷股份：湿法隔膜全球龙头，盈利能力强且稳定。
• 天赐材料：电解液&六氟龙头，新型锂盐领先。
• 三花智控：热管理全球龙头，布局机器人业务。
• 福斯特：EVA和POE胶膜龙头，感光干膜上量。
• 宏发股份：新老继电器全球龙头，2021年超市场预期。
• 通威股份：硅料和PERC电池龙头，盈利超预期，布局组件。
• 中伟股份：三元前聚体全球龙头，高冰镍项目投产带来弹性。
• 星源材质：隔膜龙二，量利双升。
• 华友钴业：镍钴盐龙头，正极前聚体龙头。
• 天奈科技：碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段。
• 容百科技：高镍正极龙头，产能释放高增可期。
• 振华新材：单晶正极领先，纳电极进度超预期。
• 当升科技：正极稳健龙头，盈利能力强，估值低。
• 德方纳米：铁锂需求超市场预期，锰铁锂技术领先。
• 新宙邦：电解液&氟化工齐头并进，估值低。
• 东方电缆：海缆壁垒高，格局好，主业纯粹。
• 大金重工：自有优质码头，双海战略稳步推进。
• 日月股份：铸件龙头，盈利修复弹性大。
• 金雷股份：陆上需求旺盛，锻造主轴龙头，量利齐升。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期