20221030-国金证券-电力设备与新能源行业研究_政策暖风频吹_光伏Q3业绩靓_Q4景气超预期_8页_1mb

新能源与电力设备行业周报总结

核心内容概览

本行业周报主要聚焦于新能源与电力设备行业的最新动态，包括政策利好、市场数据、产业链价格变动、子行业周观点以及投资建议。整体来看，光伏与储能板块在政策支持和市场需求双重驱动下表现强劲，风电板块因装机周期性调整而短期承压，但长期增长逻辑依然清晰，氢能与燃料电池因政策放松和国际合作迎来发展机遇，电力设备与工控板块则受益于国产化进程加速和电网投资需求。

主要观点

1. 光伏&储能

• 政策利好：发改委、能源局联合发布《关于促进光伏产业链健康发展有关事项的通知》，明确支持多晶硅生产供应，同时开展可再生能源发电补贴核查，利好合规项目。
• 市场表现：9月国内新增光伏装机8.13GW，同比增长132%，环比增长21%，1-9月累计新增装机52.6GW，同比增长106%。
• 价格趋势：硅料、硅片价格持稳，电池片价格暗涨，组件价格稳定，显示下游需求较强。
• 投资建议：重点推荐储能（阳光、宁德、南都、上能等）、一体化龙头（隆基、天合、晶澳、晶科、中环）、强alpha硅料（通威、协鑫）、设备（奥特维、迈为、高测、金辰、捷佳等）及高景气辅材（胶膜、玻璃）。
• 海外市场：建议关注海外自建产业链主线，包括设备厂商、自动化/低能耗制造商、北美本土供应链企业。

2. 风电

• 短期波动：Q3装机偏低影响短期业绩，但预计Q4装机量将回升。
• 长期逻辑：国内海风平价加速，长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长，高景气龙头成长逻辑不变。
• 投资建议：推荐海风相关产业链、全球供应与国产化替代的高成长零部件、受益行业景气环节的龙头企业（如东方电缆、日月股份、明阳智能等）。

3. 氢能与燃料电池

• 政策变化：加氢站被移出危化品经营和运营管理，广东地区率先推广，预计未来将向全国扩展。
• 国际合作：中德在氢能和燃料电池领域开展研发合作，推动技术标准统一和产业协同发展。
• 欧洲发展：欧洲氢能政策频出，推动电解槽渗透率提升，现代汽车、瑞士、阿联酋等均在氢能领域有实质性进展。
• 投资建议：关注布局电解槽的企业、加氢站建设与设备企业、燃料电池核心零部件头部企业。

4. 电力设备与工控

• 电网领域：推荐配电变节能改造、南网、电表、配网数字化等赛道。
• 工控领域：国产化进程加速，项目市场突破明显，建议关注工控板块龙头（如汇川技术、国电南瑞、思源电气等）。

关键信息

市场数据

产业链价格与数据

• 硅料：价格持稳，11月长单将陆续签订。
• 硅片：价格稳定，供应量环比增长8%。
• 电池片：210尺寸电池片价格上涨，龙头减薄后报价稳定。
• 组件：价格稳定，受玻璃、胶膜涨价影响，部分中小企业开工或调降。
• 光伏玻璃：价格稳定，部分报价上涨，受天然气涨价影响。
• EVA树脂：价格持稳，预计11月胶膜价格将上涨10%。

投资建议

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

1. 政策风险：政策调整或执行效果低于预期可能影响行业健康发展。
2. 价格竞争风险：产业链价格竞争激烈程度可能超预期，影响部分环节盈利能力。

子行业推荐组合

光伏

• 阳光电源、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、协鑫科技、TCL中环、金晶科技、奥特维、金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、昱能科技、信义储电、福斯特、信义光能、福莱特（A/H）、大全能源（A/美）、正泰电器、林洋能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、海优新材、新特能源、亚玛顿、信义能源。

风电

• 东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份。

氢能

• 异辉科技、美锦能源、雄韬股份、京城股份、九丰能源。

电力设备与工控

• 云路股份、望变电气、汇川技术、南网科技、国电南瑞、思源电气、四方股份、良信股份、麦格米特、宏发股份、许继电气。

本周重要行业事件

1. 政策利好：
   • 可再生能源发电补贴核查确认合规项目清单。
   • 多晶硅生产供应政策支持。
2. 装机数据：
   • 9月光伏新增装机8.13GW，风电新增装机3.1GW。
3. 企业动态：
   • 隆基发布硅片报价持稳。
   • 通威发布电池片价格明平暗涨。
   • 隆基拟发行GDR在瑞士证券交易所上市。
   • 协鑫颗粒硅年产能达10万吨。
   • 大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目启动。
   • 京东物流氢能源物流卡车投入运营。
   • 丰田燃料电池项目在北京市奠基。

结论

新能源与电力设备行业在政策支持和市场需求双重推动下，整体表现强劲。光伏板块因补贴核查和多晶硅保供政策利好，Q4装机与价格表现超预期；风电板块短期受装机影响，但长期增长逻辑未变；氢能与燃料电池因政策放松、国际合作和欧洲市场推动，迎来发展机遇；电力设备与工控板块受益于国产化进程加速和电网投资需求。整体来看，行业景气度高位坚挺，建议投资者关注重点子行业及龙头企业。