20140304-东海证券-航空航天与军工行业_周边紧张局势和对内维稳压力将长期持续_16页_1mb

航空航天与军工行业2014年3月月报总结

行业评级

• 行业评级：标配

投资要点

• 国防军工板块2月份整体回调，跌幅为3.29%，在中信29个一级行业中跌幅位居第四，落后于沪深300指数（-1.07%）。2月份成交金额环比上升19.6%，换手率算术平均值为35.85%，位居中下游。
• 板块基本面向好，18家公司中17家实现营业收入正增长，12家实现净利润正增长。其中海特高新因定向增发项目成效显著，收入利润高增长；北斗产业链的中海达、海格通信以及航电领域的中航光电、航天电器、航天电子亦表现良好。
• 两会政策预期：预计延续十八届三中全会全面深化改革方向，包括军队信息化建设、鼓励民企入军、加快低空空域改革等，将为军工板块带来行情刺激。
• 重点推荐公司：
  • 作战装备：哈飞股份（军用直升机龙头）、中航电子（航电系统龙头）、中航光电（光、电连接器龙头）。
  • 通用航空：海特高新（主营通用航空运营、培训与维修）、川大智胜、四川九洲、四创电子（中长期看好）。
  • 北斗定位系统：国腾电子。
  • 测绘与海洋探测：中海达。

行业动态

1. 国产航母建设：预计2015年下水，命名为“山东舰”，未来将逐步配备蒸汽弹射系统，与美国“小鹰”级航母相似。
2. 国防科工局取消和下放审批项目：包括军工关键设备设施处置、民用航天发射许可等，推动审批流程简化。
3. 通用航空发展：四川通用航空培训业务火爆，40%私人老板有意向购买飞机，低空空域改革将加速通用航空产业发展。
4. 西亚直升机公司筹建获批：将在新疆筹建，提供多种通用航空服务。
5. 中国海军舰艇数量全球领先：2013年服役28艘战舰，为世界第一。
6. 枭龙战机国产动力研发：国产涡扇-13发动机预计2年内完成验证，可能2015年装备，2017年服役。
7. 空客与中航工业合作：哈飞空客复合材料制造中心将提升方向舵产量至全球80%，空客增资并与中国商飞签署合作备忘录。
8. 全固体运载火箭技术突破：大推力发动机通过评审，标志着固体运载火箭技术迈入工程化阶段。
9. 中国航天科技集团发展物联网：提出三点建议，包括统筹规划天地一体基础设施、加强信息安全、加快标准体系建设。
10. 新舟60飞机安全整顿：因起落架故障事件，西飞公司决定暂停部分新舟60航班，进行全面检查。
11. 歼-20隐形机改进亮相：改进型原型机“2011”进行滑跑试验，预计2015年接受空军测试，2017年服役。
12. 离子电推进技术突破：首台200毫米离子电推进系统成功，未来有望应用于高轨道卫星，提升整体技术水平。
13. 中国近海巡逻舰出口西非：首艘新型巡逻舰交付尼日利亚，配备3门火炮，可起降直升机。
14. 土耳其采购中国导弹遭美国施压：美国威胁制裁土耳其，因其采购中国防空系统。

上市公司动态

1. 银河电子拟收购同智机电：估值达10亿元，拓展军工装备和电气智能化领域。
2. 中航电测军品业务比重增加：获国资委批复，拟并购汉中一零一航空电子设备公司，募集配套资金。
3. 中国卫星注资航天恒星科技：5.5亿元募资用于卫星应用系统集成平台建设，推动业务多元化。
4. 旋极信息获装备承制单位证书：有效期至2017年12月，具备参与军品研发资格。
5. 中海达签订苏州制造基地意向协议：计划投资3亿元，建设高精度导航、海洋探测设备等生产制造基地。
6. 贵航股份拟推股权激励计划：需报国资委及证监会审批。
7. 博云新材更换总裁：易茂中辞去总裁职务，李詠侠接任。
8. 北方导航子公司获高新技术企业认定：享受15%企业所得税优惠。

投资策略与风险提示

• 投资策略：关注军用直升机、航电系统、通用航空培训及北斗应用领域，重点公司包括哈飞股份、中航电子、中航光电、海特高新、国腾电子、中海达等。
• 投资风险：军工板块估值偏高，若政策推进不达预期或遭遇利空，存在较大回调风险。

附注

• 市场指数评级：标配（行业指数相对上证指数在-10%—10%之间）。
• 公司股票评级：根据未来6个月内相对上证指数表现，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 风险提示：本报告仅作参考，不构成投资建议，需客户自行判断。
• 免责条款：报告内容基于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 资格说明：东海证券具备证券投资咨询业务资格，欢迎社会监督。