20170417-太平洋-国防军工行业周报_朝鲜半岛紧张局势升级_风险偏好情绪得以延续_13页_1mb

国防军工行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年国防军工行业的市场表现、行业动态、公司跟踪及投资建议，重点指出军工板块在国内外多重热点事件推动下，风险偏好情绪提升，板块走势优于大盘。同时，报告关注军工改革与军民融合的持续推进，认为军工板块将由主题投资逐步转向业绩导向，整体呈现进二退一、重心上移的趋势。

主要观点

• 板块表现：国防军工板块在2017年4月10日至14日期间上涨2.88%，跑赢上证指数4.11个百分点；4月整体上涨4.21%，表现优于大盘。
• 事件驱动：军工板块进入事件密集催化期，包括国产航母下水、C919大飞机首飞、建军90周年阅兵等，这些事件短期内提升了市场风险偏好。
• 趋势转变：随着热点事件的消化，军工板块将从事件驱动转向业绩驱动，估值水平趋于合理，具备向上空间。
• 投资主线：建议关注“成长+改革”两条主线，重点布局受益于海空装备升级、国防信息化建设及军民融合发展的标的。
• 重点公司：推荐中航飞机（000768）、中直股份（600038）、中船防务（600685）、全信股份（300447）、国睿科技（600562）等公司。

关键信息

1. 朝鲜半岛局势

• 朝鲜于4月15日举行阅兵，首次展示潜射弹道导弹“北极星-2”和“闪电”防空导弹，可打击100公里和1000公里外目标。
• 朝鲜试射导弹失败，引发地区紧张局势，进一步推动军工板块风险偏好提升。

2. 国内军工热点事件

• 国产航母：预计4月23日下水，推动军工板块情绪升温。
• 国产大飞机：C919和AG600有望在5、6月首飞，代表航空装备发展的重要进展。
• 高通量通信卫星：实践十三号成功发射，通信总容量超过20Gbps，实现卫星通信宽带应用的突破。
• 军民融合推进：中船集团召开军工专题工作会，强调深入推进军民融合，推动电子信息等板块整合。

3. 公司跟踪与业绩

• 中电广通（600764）：2016年实现扭亏为盈，重组后主营业务转向水声信息传输装备和电控系统，资产注入预期强。
• 航天电器（002025）：2016年营业收入同比增长20.44%，净利润增长11.90%，盈利能力稳步提升。
• 高德红外（002414）：2016年营业收入增长28.15%，净利润增长11.77%，业绩表现良好。
• 华讯方舟（000687）：2016年实现扭亏为盈，净利润同比增长158.97%，经营状况明显改善。
• 中航飞机（000768）：2017年一季度预计亏损5,963万元-8,945万元，主要因交付周期调整导致利润暂时下滑。
• 中直股份（600038）：需求缺口支撑业绩增长，资产注入预期存在，PE水平合理。
• 中船防务（600685）：作为南船军工资产整合平台，受益于海军装备升级换代，PE较低，成长性好。

4. 个股信息

• 涨幅前十名：亚星锚链、中船科技、中船防务等表现突出，部分公司PE较高，但市场情绪推动股价上涨。
• 跌幅前十名：博云新材、太阳鸟等公司股价下跌，部分因市场情绪变化或业绩不及预期。
• 限售股解禁：未来三个月内，天海防务、中航动力等公司有较大解禁规模，可能对股价产生影响。
• 大宗交易：本周部分军工个股出现大宗交易，如中船防务、光电股份、北方导航等，折价率较低，反映市场对军工板块的持续关注。

风险提示

• 军民融合推进速度低于预期：可能影响资产注入进度和改革成效。
• 资产证券化不及预期：中船重工等企业资产整合进展可能不如预期，影响板块整体表现。

投资建议

• 重点关注受益于海空装备升级、国防信息化建设和军民融合发展的公司。
• 建议关注中航飞机、中直股份、中船防务、全信股份、国睿科技等公司。
• 预计2017年军工板块整体呈现进二退一、重心上移的趋势，估值合理，具备良好成长空间。