国防军工行业军民融合政策分析：政策利好或将释放“军转民”的巨大活力，建议关注航空航天民用转化-20210407-东兴证券-14页_1mb

报告摘要

政策利好或将释放“军转民”的巨大活力，建议关注航空航天民用转化

核心内容

本报告分析了国防军工“军转民”政策的潜在影响，指出随着政策的出台，军用技术向民用领域的转化将成为军民融合政策的重要方向。军转民不仅有助于促进社会科技变革和形成新的生产力，还将推动我国产业链的完善，提升抵御外部风险的能力。重点分析了民用航空航天、北斗应用和商业航天三大领域在“军转民”中的受益潜力，并提出了相应的投资建议。

主要观点

政策支持
有关部门即将出台相关政策，推动国防科技成果转化，释放“军转民”活力。政策内容包括成果所有权与收益权的分离、延迟纳税、建立免责机制以及推动国防科技成果解密降密等，旨在扫清法律障碍，促进技术转化。
军转民的必要性
“民参军”已取得一定成效，但“军转民”将成为下一步重点。军用技术在航空航天、高端精密制造、核技术等领域具有显著优势，而这些领域在民用市场中受到限制，因此军转民将首先在这些领域取得成效。
民用航空航天的潜力
- C919大飞机：目前试飞取证工作仍在进行，未来量产将带动整个产业链的发展，成为军技民用的典范。
- 北斗应用：北斗三号系统已正式开通，提供多种服务，包括导航、定位、通信等，其高精度定位技术有望广泛应用于智能网联汽车、自动驾驶等领域，推动民用市场增长。
- 商业航天：国家重点航空工程的介入和鸿雁、虹云等工程的启动，有助于低轨卫星星座项目的突破，推动卫星互联网商业化发展。
军工企业军转民的三种模式
- 内向型：通过与外部组织建立联系、并购民品企业等方式实现技术转化。
- 外向型：通过成立民品衍生企业或对民品企业投资入股，推动技术转移。
- 耦合型：通过战略联盟、合资企业或合作协议，实现军工与民用技术的双向流动。

关键信息

政策背景：政策出台将推动国防科技成果向民用转化，形成新的生产力并完善产业链。
受益板块：民用航空航天、北斗应用、商业航天等方向有望率先取得成效。
投资建议：
- 第一主线：型号量产带动上下游发展，建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。
- 第二主线：军民两用半导体芯片行业，尤其是“卡脖子”军用芯片，建议关注军工电子相关标的。
行业数据：
- 截至2021年4月，国防军工行业股票家数为91家，占总市值的2.15%。
- 2019年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达3450亿元，同比增长14.4%。
- 2020年预计达到4000亿元，其中与卫星导航技术研发和应用直接相关的产业核心产值占比达33.8%。