20170731-申万宏源-化工周报_草甘膦_甘氨酸等价格大幅上涨_环保约束叠加旺季来临_看好周期行情延续_24页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结（2017年7月31日）

核心内容概述

2017年7月24日至28日期间，化工行业整体涨势放缓，但部分产品价格仍出现显著上涨，主要受到环保约束和行业旺季的影响。分析师宋涛、马昕晔等人认为，周期行情有望延续至三季度末。

主要观点

行业整体趋势：化工品整体平均涨跌幅约为0.26%，环比上涨品种占比29%，跌幅品种占比24%，整体市场情绪偏稳。
周期行情：草甘膦、甘氨酸、TDI、PVC等产品价格大幅上涨，环保政策和市场需求的双重推动下，周期行情仍具持续性。
投资建议：推荐关注周期性较强的化工企业，如新疆天业、荣盛石化、万华化学、扬农化工、飞凯材料、赛轮金宇等，同时关注低估值标的如康得新、玲珑轮胎、金正大。
长期影响：MSCI纳入A股化工龙头的预期对行业有长期利好，尤其是在缺乏海外对标的情况下，A股化工龙头有望表现突出。

关键信息

1. 石油化工

原油价格：
- Brent：本周收盘52.52美元/桶，较上周末上涨9.28%。
- WTI：本周收盘49.71美元/桶，较上周末上涨8.61%。
- 预计2017年Brent均价为51美元/桶，2018年为52美元/桶。
成品油价格：
- 美国：汽油、柴油、航煤不含税价差分别为586、627、-192元/吨，涨幅分别为12.0%、-4.1%、75.9%。
- 新加坡：石脑油、95#汽油、柴油、航空煤油分别报49.15、65.21、64.03、62.93美元/桶。
炼油价差：
- Brent 211价差报11.59美元/桶，WTI 211价差报14.66美元/桶。
- 国内211价差报10.95美元/桶。
东南亚三烯产品：
- 乙烯：本周价格上涨3.43%，报905美元/吨。
- 丙烯：价格持稳，报770美元/吨。
- 丁二烯：价格持稳，报910美元/吨。
合成树脂：
- LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS：价格分别为1170、1110、1110、1123、1285美元/吨。
- 合成树脂与石脑油价差变动范围在-1.53%到0.92%之间。

2. 基础化工

农药：
- 草甘膦：主流成交价约2.0-2.2万元/吨，95%原粉上海港报2.2万元/吨。
- 草铵膦：市场成交价维持在16.5万元/吨。
- 百草枯：市场成交价稳定在22万元/吨。
- 杀虫剂：吡虫啉主流成交价约16.0万元/吨，啶虫脒约16-16.5万元/吨。
化纤：
- PTA：本周下跌1.6%，报5170元/吨。
- MEG：本周上涨2.7%，报7340元/吨。
- 涤纶：FDY价格下跌0.5%，报10700元/吨；DTY价格下跌1.0%，报9750元/吨。
- 锦纶：己内酰胺价格上涨5.1%，报15400元/吨；锦纶切片上涨2.5%，报16700元/吨。
尿素市场：全面降价，降幅30-70元/吨，出厂价、批发价、零售价分别下跌2.5%、3.1%、1.7%，报1540、1580、1750元/吨。
橡胶：
- 天然橡胶：下跌5.2%，报12850元/吨。
- 丁苯橡胶：持稳报11400元/吨。
其他产品：
- 钛白粉：开工率下滑，价格无明显变动。
- 氯碱：电石法PVC价格上涨1.5%，报6800元/吨。

投资组合推荐

周期性产品：推荐关注新疆天业、荣盛石化、万华化学、扬农化工、飞凯材料、赛轮金宇。
长期成长股：关注万润股份、濮阳惠成、强力新材、上海新阳、飞凯材料、广信材料、鼎龙股份、江化微。
新能源汽车产业链：隔膜、电解液等材料价格回调基本触底，订单饱满，期待三季度量的提升。
电子化学品：建议关注有业绩支撑的公司，如上海新阳、飞凯材料、广信材料、鼎龙股份、江化微。

估值与盈利预测

| 股票代码 | 简称 | 评级 | 股价(2017-07-28) | EPS 16A | EPS 17E | EPS 18E | EPS 19E | PE 16A | PE 17E | PE 18E | PE 19E | BPS | PB |
|----------|----------|------|------------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|------|----|---|
| 600596 | 新安股份 | 增持 | 9.66 | 0.11 | 0.22 | 0.29 | 0.41 | 88 | 44 | 33 | 23 | 5.9 | 1.6 |
| 600389 | 江山股份 | 增持 | 19.18 | 0.18 | 0.57 | 0.77 | 0.94 | 109 | 34 | 25 | 20 | 4.7 | 4.1 |
| 002215 | 诺普信 | 增持 | 8.56 | -0.30 | 0.25 | 0.30 | 0.35 | -28 | 34 | 29 | 24 | 1.9 | 4.5 |
| 603639 | 海利尔 | 增持 | 49.11 | 1.22 | 2.21 | 2.70 | 3.39 | 40 | 22 | 18 | 14 | 11.6 | 4.2 |
| 603599 | 广信股份 | 增持 | 15.53 | 0.48 | 0.71 | 0.92 | 1.30 | 32 | 22 | 17 | 12 | 6.5 | 2.4 |
| 600486 | 扬农化工 | 增持 | 41.86 | 1.42 | 1.94 | 2.52 | 2.90 | 30 | 22 | 17 | 14 | 11.1 | 3.8 |
| 600309 | 万华化学 | 增持 | 31.62 | 1.35 | 2.74 | 2.92 | 3.18 | 23 | 12 | 11 | 10 | 6.7 | 4.7 |