20260530-五矿期货-聚烯烃周报_待PP基差回落_做空PP9-1价差_72页_4mb

报告摘要

聚烯烃周度评估及策略推荐总结

核心内容概述

本报告为2026年5月30日发布的聚烯烃周度评估及策略推荐，主要分析聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）的期现市场、成本端、供需情况及价格走势，并提出相应的交易策略。整体来看，聚烯烃市场在地缘政治影响下短期波动，但中长期回归基本面驱动。

主要观点

市场背景：美国推迟美伊停战协议，原油价格小幅回落，能化板块高位震荡。
估值情况：
- 聚乙烯（LL2609）：周度跌幅为期货＞现货＞成本。
- 聚丙烯（PP2609）：周度跌幅为期货＞现货＞成本。
成本端：
- WTI原油下跌9.75%，Brent原油下跌10.22%，煤价上涨1.80%，甲醇下跌2.64%，乙烯下跌7.83%，丙烯下跌1.04%，丙烷下跌5.42%。
- 成本端整体呈现反弹趋势。
供应端：
- PE产能利用率76.06%，环比下降3.05%，同比去年下降0.42%，较5年同期下降11.13%。
- PP产能利用率64.71%，环比上涨0.81%，同比去年下降14.33%，较5年同期下降15.85%。
进出口端：
- PE进口量4月为35.80万吨，环比下降46.68%，同比去年下降66.49%。
- PP出口量4月为55.44万吨，环比上涨61.63%，同比上涨119.10%。
- 进口利润下降，PE北美货源减少，进口压力减小；PP出口量回升，回补一季度缺口。
需求端：
- PE下游开工率35.90%，环比下降2.66%，同比下降8.28%。
- PP下游开工率48.16%，环比下降1.21%，同比下降5.05%。
- 季节性淡季到来，下游开工率反弹不及往年同期。
库存端：
- PE生产企业库存49.79万吨，环比去库9.34%，较去年同期累库3.30%。
- PP生产企业库存47.42万吨，环比去库8.12%，较去年同期去库14.30%。
- 贸易商库存高位震荡，PE贸易商库存5.20万吨，环比累库2.85%；PP贸易商库存9.67万吨，环比去库16.54%。
价格推演：
- PE：预计5月平均价格为8450元/吨，6月为8200元/吨，7月为8000元/吨，8月为7600元/吨，9月为7500元/吨。
- PP：预计5月平均价格为8600元/吨，6月为8650元/吨，7月为8500元/吨，8月为8500元/吨，9月为8600元/吨，10月为8400元/吨，11月为8200元/吨，12月为8000元/吨。