20250125-五矿期货-聚烯烃周报_跟踪LL05基差回落_持续做缩LL-PP价差_76页_15mb

特朗普政策强调整顿美国海上石油钻探，导致原油价格冲高回落，影响聚烯烃市场。周度评估显示，聚烯烃总体跌幅（现货>期货>成本），LL05合约基差持续回落，PE现货供应回归，价差交易逻辑为主。成本端变化显著，WTI原油下跌55%，Brent原油下滑7.9%，煤价跌13.1%，甲醇降27.9%，乙烯上升目标价75%；供需方面，PE产能利用率87.34%，环比增24.3%，待投产30.3万吨；PP产能利用率76.46%，环比降2.96%，计划检修缓解供应压力。需求端季节性淡季，下游开工率PE和PP分别环比降12.6%和5.2%，订单下滑支撑不足。库存季节性调整中，PE生产企业库存小幅去库，贸易商库存降幅大；PP库存整体去库。预测PELL05合约震荡区间7500-7800元/吨，PPPP2505合约7200-7500元/吨，建议根据基差修复逢高做LL-PP价差，风险包括原油大幅上涨及进口变动。市场关注基差变化、供需博弈与宏观因素交织，预计1月交易趋向震荡下行。