20260718-五矿期货-聚烯烃周报_地缘冲突干扰_聚烯烃月差上涨_72页_4mb

聚烯烃周度分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2026年7月18日聚烯烃（聚乙烯PE与聚丙烯PP）的市场表现，涵盖行情资讯、期现市场、成本端、供给端、需求端及库存与进出口情况。整体来看，地缘冲突对市场影响显著，短期内推动价格上涨，但中长期需关注基本面因素。

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主要观点

1. 行情资讯

• 地缘冲突影响：美伊冲突反复导致原油价格反弹，能化板块跟随上涨。
• 聚烯烃走势：聚乙烯（LL2609）与聚丙烯（PP2609）周度涨幅分别为12.35%与11.30%，期货涨幅高于现货，现货又高于成本。
• 估值情况：PE与PP基差分别扩大至452元/吨与855元/吨，利润均有所回落。
• 策略建议：建议空仓观望，因地缘冲突主导短期行情，中长期回归基本面。

2. 成本端

• 原油价格反弹：上周WTI上涨8.27%，Brent上涨8.88%，成本端整体反弹。
• 其他成本因素：煤价上涨2.14%，甲醇上涨0.75%，乙烯上涨3.08%，丙烯上涨12.50%，丙烷上涨10.25%。
• 成本驱动：地缘冲突对原油的支撑仍在，但其他成本因素表现不一。

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关键信息

3. 供给端

• PE产能利用率：78.16%，环比上涨0.39%，同比下降-0.85%，较5年同期下降-7.56%。
• PP产能利用率：68.00%，环比上涨0.77%，同比下降-12.33%，较5年同期下降-13.76%。
• 投产计划：2026年PE计划投产520万吨，PP计划投产437万吨，未来产能扩张预期明显。

4. 需求端

• PE下游开工率：34.00%，环比下降-0.90%，同比下降-11.50%，季节性淡季影响明显。
• PP下游开工率：45.52%，环比下降-0.50%，同比下降-6.41%，同样受季节性淡季影响。
• 需求预测：下游终端用品产量预测显示需求偏弱，开工率反弹不及往年同期。

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期现市场

• PE主力合约：收盘价7748元/吨，现货价8200元/吨，成交与持仓均下降。
• PP主力合约：收盘价8095元/吨，现货价8950元/吨，成交与持仓同样下降。
• 基差与月差：PE基差452元/吨，月差-552元/吨；PP基差855元/吨，月差-775元/吨。
• 库存与进出口：
  • PE库存：生产企业库存45.06万吨，环比累库4.43%；贸易商库存4.74万吨，环比去库-4.08%。
  • PP库存：生产企业库存34.48万吨，环比去库-15.01%；贸易商库存6.67万吨，环比去库-7.01%。
  • 进出口：PE进口量环比上涨9.25%，出口量环比下降-54.84%；PP进口量环比下降-23.76%，出口量环比下降-12.65%。

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风险提示

• 地缘冲突升级：中东局势可能进一步推高原油价格，影响聚烯烃成本。
• 投产节奏：未来产能扩张可能对市场供需产生影响，需关注投产进度。
• 季节性淡季：下游需求疲软，开工率低位震荡，对价格形成压制。

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图表与数据

5. 供需平衡与价格推演

• PE供需差与价格：图1与图2显示供需差与库销比对价格的影响。
• PP供需差与价格：图3与图4同样显示供需差与库销比对价格的影响。
• PE与PP产量：PE产量下降，PP产量略有上升，但整体供需偏紧。

6. 期现价格与成本

• PE期现价格及成本：图25显示PE期现价格与成本关系。
• PP期现价格及成本：图26显示PP期现价格与成本关系。
• 成本构成：PE与PP成本端包括原油、煤、甲醇、乙烯、丙烯等。

7. 进出口与库存

• PE进口：6月进口55.60万吨，环比上涨9.25%，预计6月进口135万吨。
• PP进口：6月进口15.63万吨，环比下降-23.76%，预计6月出口50万吨。
• 库存变化：PE与PP库存均呈现去库趋势，但贸易商库存高位震荡。

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总结

本报告指出，当前聚烯烃市场受地缘冲突影响较大，原油价格上涨推动期货与现货同步上涨，但成本端整体反弹。PE与PP产能利用率小幅回升，但同比下降明显，显示行业产能过剩压力。下游需求受季节性淡季影响，开工率低位震荡，库存去库趋势明显，但贸易商库存维持高位。中长期来看，聚烯烃市场将回归基本面，关注投产节奏与需求变化。建议投资者空仓观望，警惕地缘冲突升级对市场的进一步影响。