20201127-浙商证券-家用电器行业专题报告_空调内销好转_出口靓丽_3页_519kb

家用电器行业总结

核心内容

本报告聚焦于家用电器行业，尤其是空调产品的内销与出口表现，分析行业发展趋势及投资建议。报告指出，随着终端需求逐步恢复，空调行业在2020年10月实现了较好的销售增长，预计2021年整体出货量将有两位数增长。

主要观点

• 内销回暖：2020年10月，空调内销同比增长4.5%，其中格力、美的、海尔分别增长10.7%、14%、27.5%。格力自2019年以来首次实现内销两位数增长，美的保持稳健增长。
• 出口表现强劲：2020年10月，空调出口同比增长27.4%，其中美的出口增速显著，达到61%。自2020年6月起，空调出口基本保持两位数增长，主要得益于疫情推动海外订单向国内转移。
• 线上驱动增长：自2020年5月以来，线上销量持续增长，超过20%。线上增长成为推动空调全渠道销量在Q2实现同比转正的关键因素，Q3终端销量继续改善。
• 未来展望：预计2021年空调出口仍将保持景气，而基数效应将助力内销实现较好增长。整体来看，空调整体出货量有望实现两位数增长。
• 渠道变革影响格局：空调行业核心在于渠道变革带来的竞争格局变化，随着渠道效率提升，龙头企业的市占率有望回升。
• 投资建议：建议重点布局通过渠道变革实现内生增长的白电龙头，重点推荐格力电器、海尔智家、美的集团。

关键信息

• 投资评级：看好

• 风险提示：原材料价格大幅波动、行业竞争加剧

• 股票投资评级说明：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：涨幅在10%至20%之间
  • 中性：涨幅或跌幅在-10%至10%之间
  • 减持：跌幅超过10%

• 行业投资评级说明：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%
  • 中性：涨幅或跌幅在-10%至10%之间
  • 看淡：跌幅超过10%

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报告撰写人

吴东炬
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