20230119-中国银河-家用电器行业点评报告_内销降幅收窄_出口延续增长_6页_913kb

报告摘要

家用电器行业点评报告总结

核心内容

2023年1月19日发布的家用电器行业点评报告指出，2022年12月家用空调行业整体表现呈现内销降幅收窄、出口延续增长的趋势。具体数据如下：

生产：1159.7万台，同比下降7.5%
销售：1142.1万台，同比下降0.9%
内销：556.2万台，同比下降3.1%
出口：585.9万台，同比增长1.3%
库存：1864.2万台，同比下降8.2%

2022全年家用空调销售总量为15003.7万台，同比下降1.7%。其中，内销同比下降0.5%，出口同比下降3.2%。

主要观点

1. 内销与出口趋势

内销：2022年12月内销出货量同比下降3.1%，但降幅环比收窄，表明市场需求有所回暖。
出口：出口量同比增长1.3%，尽管增长幅度较小，但整体仍保持正增长。
展望2023年：出口市场受需求不足影响增长难度较大，但内销需求有望改善，主要受益于疫情形势平稳和地产边际改善。

2. 品牌竞争分化

美的：12月内销同比下降2.19%，出口同比增长11.36%；全年内销同比下降2.63%，外销同比下降11.09%
格力：12月内销同比下降13.46%，出口同比下降19.12%；全年内销同比下降9.54%，外销同比下降1.17%
海尔：12月内销稳定，外销同比下降较多；全年内销同比增长3.82%，外销同比增长23.05%
中小厂商：TCL、长虹、海信等品牌在内销方面表现较好，奥克斯增速回落，外销方面奥克斯和TCL增长，海信和长虹有所下降。

3. 行业集中度下降

12月市占率：美的、格力、海尔总出货量市占率分别变动2.1、-3.38、-0.97PCT，内销市占率变动0.38、-3.87、0.31PCT，出口市占率变动3.77、-2.37、-2.16PCT。
2022年累计市占率：美的、格力、海尔总出货量市占率分别变动-1.8、-1.62、0.92PCT，内销市占率变动-0.72、-3.40、0.48PCT，出口市占率变动-3.11、0.34、1.38PCT。
CR3集中度：12月内销CR3为82.38%，同比下降3.18PCT；外销CR3为64.01%，同比上升4.68PCT。全年内销CR3同比下降3.64PCT，外销CR3同比下降1.58PCT。

关键信息

投资建议：推荐美的集团（000333）、格力电器（000651）和海尔智家（600690），认为其成本红利有望延续，内销需求改善将带来增长机会。
风险提示：
- 原材料价格波动
- 出口订单转移
- 行业景气度恢复不及预期

图表说明

报告附带多张图表，用于展示2021与2022年空调销量及市占率变化，具体包括：

图1：2021、2022空调总销量及增长率
图2：2021、2022空调内销量及增长率
图3：2021、2022空调出口及增长率
图4：2021、2022空调内外销增长率
图5：2022年12月品牌销量同比增长率
图6：2022年累计品牌销量同比增长率
图7-12：各品牌市占率变化趋势图

分析师简介

李冠华：工商管理硕士，自2018年加入中国银河证券研究院，专注于家用电器行业研究。
承诺：报告观点独立、客观，与本人薪酬无直接或间接关系。

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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