20240108-国投安信期货-聚酯周报_乙二醇增仓上涨_PX_PTA震荡偏弱_8页_3mb

聚酯周报总结

核心内容

本周聚酯产业链整体表现分化，上游PX和PTA价格小幅回落，乙二醇价格持续上涨，短纤价格震荡运行。市场情绪偏向多头，尤其在乙二醇方面，因供应端预期收紧，价格出现明显上涨。

主要观点

• PX市场：PX主力2405合约重心小幅下移，价格降至8558，周跌幅为1.34%。尽管短期加工差有所回落，但PX-原油价差仍维持在较高水平，预计长线将保持季节性高估值状态。
• PTA市场：PTA主力2405合约价格降至5900，周跌幅为0.61%。当前供需保持平稳，春节期间有累库预期，加工差承压，价格受原料波动影响较大。
• 乙二醇市场：乙二醇主力2405合约价格站上4600，周涨幅达5.74%。港口库存环比减少3.3万吨，仍受封航影响；同时沙特装置大面积停车，预计进口量将大幅缩减，推动价格上涨。
• 短纤市场：短纤主力价格在7392，周涨幅0.71%。尽管行业开工略有回升，但下游织造进入春节前淡季，价格被动跟随原料波动，加工差偏弱。

关键信息

上游原料及利润

• Brent原油：价格自76美元/桶附近反弹。
• 石脑油裂解价差：小幅回落，PX-石脑油价差反弹至370美元/吨，PX-Brent价差扩大至450美元/吨。
• PTA现货加工差：小幅回落，05盘面加工差在300元/吨附近。
• 乙二醇利润：外盘价格折算的乙二醇石脑油一体化路线亏损缩小至140美元/吨，国内煤制亏损继续大幅收窄。
• 下游聚合品：全面亏损，显示产业链承压。

产业链供需

• PX和PTA负荷：小幅回升，但整体仍受季节性因素影响。
• MEG负荷：整体回落，三江检修，浙石化降负，兖矿停车。
• 聚酯产基数调整：负荷小幅回升，短纤开工回升，织造和加弹下滑。
• 涤丝库存：整体回升，显示终端需求偏弱。

操作评级

• PX：★★（持多，趋势较为明确，行情正在盘面发酵）
• PTA：★★（持多，趋势较为明确，行情正在盘面发酵）
• 乙二醇：★★（持多，趋势较为明确，行情正在盘面发酵）
• 短纤：★★（持多，趋势较为明确，行情正在盘面发酵）

数据概览

未来展望

• 乙二醇：供应端利多预期持续，进口量可能大幅缩减，建议逢低买入。
• PX：季节性高估值状态预计持续，短期波动受油价影响。
• PTA：供需平稳，春节期间有累库预期，价格承压。
• 短纤：下游进入淡季，价格被动跟随原料，建议关注短期波动。

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