20210131-南华期货-聚酯周报（PTA_乙二醇）_21页_4mb

聚酯周报总结（PTA、乙二醇、短纤）

核心内容

本报告分析了2021年1月31日的聚酯产业链情况，重点聚焦PTA、乙二醇及短纤的市场走势、成本结构、供需变化及未来预期。整体来看，产业链受成本支撑及供应端扰动影响，价格表现偏强，但需关注节后复工及订单情况。

主要观点

PTA

• 价格走势：PTA期货TA2105全周上涨144元，涨幅3.70%，现货加工费回升至490元/吨附近。
• 成本支撑：上游PX价格走强，PX与石脑油价差修复至近8个月高点，为PTA提供成本支撑。
• 供应端：国内PX产量因装置检修及浙石化减产而明显下滑，预计2月去库存幅度达25-30万吨。
• 需求端：PTA处于新产能释放阶段，但下游聚酯开工率季节性回落，整体供需前景向好。
• 库存情况：PTA社会库存及仓单均有所增加，库存处于相对高位。
• 价格预期：短期PTA走势偏多，上方压力4200，下方支撑3970；需警惕节后预期无法兑现带来的调整压力。

乙二醇（MEG）

• 价格走势：乙二醇期货EG2105全周上涨366元，涨幅8.53%，现货价格走高。
• 进口情况：受海外装置提前检修影响，进口量维持低位，预计2月下旬至3月上旬到港量将明显增加。
• 国内供应：部分装置重启及提负带动开工负荷回升，但春节期间物流受限，部分产能将EO回切生产EG。
• 成本结构：油制路线盈利丰厚，煤制路线现金流尚可，当前价格存在高估可能。
• 库存变化：华东主港库存环比减少8.28万吨，但整体仍维持低位。
• 价格预期：短期乙二醇盘面突破4600后，技术上涨空间打开，但周初或有调整压力，下方支撑4500，整体进入高风险区域。

短纤

• 价格走势：短纤期货PF2105全周上涨124元，涨幅1.91%，现货价格震荡下滑。
• 供应端：临近春节，检修计划陆续执行，预计下周供应量将有所下滑。
• 需求端：下游涤纱负荷继续下滑，市场气氛低迷，采购逐步缩减。
• 库存情况：短纤工厂库存低位，理论库存为负，社会库存集中在贸易商及下游纱厂。
• 现金流：现货现金流470元/吨，利润大幅回落，需关注加工差机会。

关键信息

价格数据

成本与利润

装置变动

PTA装置

油制乙二醇装置

煤制乙二醇装置

境外乙二醇装置

供需结构

• PTA：供应端面临新产能释放压力，下游聚酯开工季节性回落，供需面缺乏利好，但PX走势较强，成本支撑明显。
• 乙二醇：国内供应端负荷提升趋势明显，但进口量仍处于低位，需关注国内开工恢复能否弥补进口缺口。
• 短纤：供应端检修增加，下游需求萎缩，市场气氛低迷，需关注加工差机会。

风险提示

• PTA：节后复工进度及订单情况将对价格产生重要影响，警惕节后预期无法兑现带来的调整。
• 乙二醇：当前价格存在高估可能，需关注进口量回升及国内供应变化。
• 短纤：下游需求持续疲软，需关注加工差及库存变化。

结论

PTA、乙二醇及短纤受成本支撑及供应端扰动影响，短期走势偏强。但需关注节后复工进度及订单情况，以及进口量回升对供需的影响。整体市场进入高风险区域，建议多头谨慎参与，空头等待更多信号。