20220612-宝城期货-聚酯周报_警惕PX价格回落引发PTA成本端坍塌风险_乙二醇供需格局有所改善_15页_1mb

聚酯周报总结

核心内容

本报告为宝城期货研究所周俊杰于2022年6月12日发布的聚酯产业链周度分析，主要围绕PTA、MEG及PF（短纤）三类主要产品展开，分析其价格走势、供需变化、库存情况及价差结构，为投资者提供市场判断与策略建议。

主要观点

PTA

• 价格走势：本周PTA主力合约TA2209收盘于7520元/吨，周涨幅为12.1%。
• 成本端支撑：原油价格维持高位，北美出行旺季及中国稳增长信号支撑需求，预计短期内成本端依然偏强。
• PX风险：PX价格受调油需求支撑较强，但随着亚洲至美国运输周期接近尾声，预计7月起PX价格可能回落，引发PTA成本端支撑转弱。
• 供应端变化：PTA装置部分重启，开工率小幅回升，供应压力有所增加。
• 需求端表现：聚酯开工率缓慢回升，但恢复速度不及预期，未来仍依赖终端需求改善。
• 策略建议：建议前期PTA多单逐步止盈离场。

MEG

• 价格走势：本周MEG主力合约EG2209收盘于5307元/吨，周涨幅为4.88%。
• 供需格局：供应端小幅收缩，国内装置检修增加，进口量维持低位。需求端聚酯开工率缓慢回升，未来有转好预期。
• 库存变化：港口库存小幅去库，预计未来库存将维持稳定或继续去库。
• 成本端影响：油价偏强支撑MEG价格，但高库存限制短期涨幅空间，预计乙二醇价格将维持宽幅震荡。

PF（短纤）

• 价格走势：本周PF主力合约PF2209收盘于9036元/吨，周涨幅为9.58%。
• 成本端压力：短纤加工利润持续亏损，成本端上涨压力显著。
• 供应端：装置计划外检修增多，供应增量不及预期。
• 需求端：终端需求疲软，涤纱开机率回落，成品库存维持高位。
• 未来预期：短纤价格将随成本端波动，加工利润预计维持偏弱震荡。

关键信息

上游原材料

• 原油价格持续上涨，北美出行旺季及中国稳增长信号支撑需求，预计短期内油价仍偏强。
• PX加工利润维持在600美元/吨左右，但美亚套利窗口即将关闭，PX价格可能回落，引发PTA成本端支撑减弱。

装置动态

• PTA装置：逸盛新材料、台化宁波、独山能源等装置重启，开工率回升，部分装置降负运行。
• MEG装置：国内装置检修与重启并行，部分装置计划在6-7月检修，开工负荷小幅回落。

库存情况

• PTA社会库存：本周去库10.5万吨，预计未来小幅累库。
• MEG华东港口库存：本周去库2.92万吨，预计未来维持稳定或小幅去库。

下游聚酯

• 聚酯开工率：本周聚酯开工率为85.5%，涤纶长丝及短纤利润普遍亏损，瓶片利润相对较好。
• 织机开工率：江浙地区织机综合开机率回升，但受原料价格高企和终端订单低迷影响，多数工厂维持库存生产。

价差结构

• PTA月差：TA2209与TA2301价差为404，维持偏强格局。
• MEG月差：EG2209与EG2301价差为-104，预计未来维持低位震荡。

结构总结

总结

本周聚酯产业链整体偏强运行，PTA和MEG价格均上涨，PF亦同步走高。PTA价格受原油支撑，但PX价格回落风险显著，可能引发成本端支撑转弱。MEG供应端收缩，库存小幅去库，未来供需格局有望改善。PF成本端压力大，加工利润持续亏损，短期内价格跟随成本端波动。建议投资者关注PX价格变化对PTA成本端的影响，适时调整仓位。