> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯周报总结：PX/PTA强现实、乙二醇去库延续 (20260417) ## 核心内容概述 本周聚酯产业链整体呈现供应趋紧、需求疲软但库存边际改善的趋势。PX和PTA受季节性检修和地缘政治影响，价格走势偏强，加工费有所修复，但PTA加工费仍处于偏低水平。乙二醇则因供应收缩和需求疲软，继续去库，但部分装置因成本支撑和进口减少而维持稳定运行。整体产业链利润有所改善，但需关注原油价格波动和下游开工情况。 --- ## 主要观点 - **地缘政治缓和**：地缘消息相对缓和，导致能源成本支撑转弱，但PX供应紧张及美亚价差走强，支撑芳烃价格。 - **PX供应趋紧**：韩国SK和台塑装置停车，国内供应减少，PX加工费走强，聚酯现金流改善。 - **PTA基本面好转**：PTA检修装置增多，产量下滑，产能利用率下降，库存改善。 - **乙二醇去库延续**：乙二醇进口减少，社会库存下降，港口库存同步去化，预计下周到港量继续减少。 - **聚酯需求疲软**：纺织终端对价格敏感，聚酯行业整体开工率下降，涤纶长丝和短纤库存压力较大。 - **产业链利润修复**：PX和PTA加工费改善，涤纶长丝、瓶片和切片利润走高，但PTA加工费仍处于低位。 - **套利策略**：建议关注07-09正套策略，以应对价格波动。 --- ## 关键信息 ### 价格和利润 - **PX**：石脑油价格下跌，PX-N和PX-MX小幅上涨，PX加工费走强，聚酯现金流改善。 - **PTA**：PTA加工费处于近年同期偏低水平，但基本面好转，加工费存在修复空间。 - **乙二醇**：社会库存和港口库存同步去化，预计下周到港量减少，去库趋势延续。 - **涤纶产品**：涤纶长丝、短纤和瓶片利润走高，切片利润低位回升。 ### 供应和库存 - **PX供应**：金陵石化、丽东石化等装置检修，预计5月初重启，供应趋紧。 - **PTA供应**：独山能源、四川能投等装置检修，产能利用率下降至74.48%。 - **乙二醇供应**：乙烯法开工率下降，煤制开工率微升，进口到港量减少。 - **库存**：PTA行业库存436.7万吨，聚酯工厂原料库存可用天数处于高位，但累库幅度显著收窄。 ### 宏观数据 - **纺织服装出口**：纺织服装出口金额保持稳定，出口交货值小幅下降。 - **消费数据**：社会消费品零售总额及实物网上零售额增长，纺织业零售额保持稳定。 - **国际油价**：国际油价震荡回落，但地缘扰动暂缓，成本支撑减弱。 ### 装置运行情况 - **国内装置**：浙江石化、恒力石化、盛虹炼化、广东石化等装置维持稳定运行或降负运行。 - **海外装置**：韩国SK、日本出光兴产、印度信赖公司等装置运行情况稳定或部分停车。 - **检修计划**：多家企业计划在二季度进行检修，包括恒力石化、盛虹炼化、新凤鸣等。 --- ## 风险提示 - **原油价格波动**：油价剧烈波动可能对成本端产生显著影响。 - **下游开工不及预期**：聚酯行业开工率下滑可能影响产业链整体利润。 - **资金情绪变化**：市场情绪波动可能影响价格走势和套利策略效果。 --- ## 产业链概览 | 产品 | 供应情况 | 库存情况 | 利润情况 | |------|----------|----------|----------| | PX | 供应趋紧，检修装置增多 | 工厂库存可用天数微降 | 加工费走强，聚酯现金流改善 | | PTA | 供应减少，检修装置增多 | 库存边际改善，累库放缓 | 加工费处于低位，存在修复空间 | | MEG | 供应收缩，进口减少 | 社会与港口库存同步去化 | 成本支撑仍存，加工费改善 | | 聚酯 | 开工率下降，库存高位 | 原料库存可用天数高位 | 利润改善，但终端需求疲软 | --- ## 未来展望 - **PX**：供应紧张延续，美亚价差走强，预计维持偏强走势。 - **PTA**：基本面好转，加工费修复空间存在，建议关注07-09正套策略。 - **乙二醇**：供应收缩，去库趋势延续，短期维持正套策略。 - **聚酯**：终端需求疲软，开工率进一步下降，库存压力较大，需关注需求变化。 --- ## 附图说明 - **PX-PTA-POY加工费**：显示产业链加工费变化趋势。 - **产业链总利润**：反映整体利润分布及变化。 - **PX-MX价差**：美亚价差走强，支撑PX价格。 - **PTA05-09价差**：显示PTA价格走势。 - **乙二醇进出口**：反映进口情况及库存变化。 --- ## 数据来源 - 隆众资讯 - 百川盈孚 - 东吴期货研究所