20240115-国投安信期货-聚酯周报_乙二醇持续去库_PX_PTA平稳为主_8页_3mb

乙二醇持续去库 PX/PTA平稳为主

核心内容概述

本周聚酯产业链整体走势平稳，PX和PTA价格重心下移，乙二醇震荡加剧，短纤价格跟随原料回落。整体来看，产业链供需偏弱，加工差承压，但部分品种在低估值状态下存在偏多机会。

主要观点

1. PX走势

• PX主力2405周内重心下移至8300附近，价格偏弱。
• PX-石脑油价差回落至360美元/吨以下，PX-Brent价差小幅回落。
• PX装置提负和重启，供应增长，但下游需求疲软，整体走势偏弱。
• PX负荷稳中有升，但亚洲和中国开工率仍处于相对低位。

2. PTA走势

• PTA期价降至5750附近震荡，现货加工差持续回落。
• PTA装置负荷小幅提升，但下游需求平稳，整体走势偏弱。
• PTA现货加工差降至273元/吨，月内跌幅达29.40%。
• PTA仓单和库存处于季节性低位，市场情绪偏空。

3. 乙二醇走势

• 乙二醇周度港口库存97.2万吨，环比下降6.6万吨，发货增加及到港延误推动去库。
• 乙二醇价格从4750以上跌至4450附近后反弹，主力价格为4630元/吨。
• 外盘价格折算的乙二醇石脑油一体化路线亏损扩大，国内煤制乙二醇亏损也有所扩大。
• 乙二醇市场供需有望好转，低估值状态下偏多配为主。

4. 短纤走势

• 短纤价格跟随原料回落，现货利润为-102元/吨。
• 短纤负荷小幅回升，但织造和加弹开工率持续下滑。
• 节前需求淡季，短纤有季节性累库预期，价格驱动偏弱。

关键信息汇总

产业链供需

• PX：多套装置提负，负荷回升，供应增长。
• PTA：装置负荷小幅提升，但下游需求平稳，整体供需偏弱。
• MEG：整体平稳，合成气法有所下滑。
• 聚酯：负荷稳中略涨，但下游织造开工持续下滑，预计春节后逐步恢复。
• 涤丝库存：整体平稳，新年度需求预期向好。

价格走势

加工差

库存情况

• PX港口库存：97.2万吨，环比下降6.6万吨。
• PTA社会库存：处于五年季节性低位。
• MEG港口库存：华东主港库存处于五年季节性低位。
• 涤丝库存：整体平稳，新年度需求预期向好。

操作策略推荐

总结

本周聚酯产业链整体走势平稳，PX和PTA价格重心下移，乙二醇震荡加剧，短纤跟随原料回落。上游原料价格波动影响产业链利润，PX和PTA加工差承压，乙二醇低估值下存在偏多机会。下游织造开工持续下滑，预计春节后逐步恢复，短纤有季节性累库预期。整体来看，产业链供需偏弱，但新年度需求预期向好，市场操作性不强，建议观望为主。