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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

2013年7月5日的晨会纪要涵盖了多个领域的重要信息，包括公司业绩分析、信用债市场动态、行业估值情况、财经要闻及股票池信息。以下为主要内容总结：

主要观点与关键信息

1. 公司业绩分析

• 平高电气：公司上半年业绩略超预期，主要受益于特高压交货、750kV产品交货以及常规产品盈利恢复。预计未来几年公司业绩将保持高增长，特高压建设将进入常态化阶段，成为重要增长点。
• 围海股份：公司近期连续公布多个重大订单，目前在手订单金额达22.44亿元，且公司业务进入量价齐升阶段，业绩增长迅速。预计2013-2015年EPS分别为0.42/0.52/0.63元，维持“买入”评级，目标价14.00元。

2. 信用债市场动态

• 地方政府自行发债试点扩大：2013年，上海市、浙江省、广东省、深圳市、江苏省、山东省被纳入自行发债试点，发债规模实行年度管理，不得结转。
• 市场表现：信用债成交总额下降，YTM整体下行，短融下行显著；产业债、城投债等成交情况良好，部分个券价格出现下降。
• 神华SCP002：作为煤炭行业龙头，神华具备较强的行业竞争力和成本控制能力，但未来面临较大的资本支出压力。合理利率区间预计为4.80%-4.90%。

3. 财经要闻

• 存款保险方案：央行高官表示年内有望提出存款保险方案，显示出对金融体系改革的重视。
• 土地财政：京沪土地市场表现活跃，土地出让收入占地方财政收入的三成以上，推动地方财政增长。
• 经济预期：国家信息中心预计下半年中国经济增长7.6%，但债务和产能过剩等风险上升。

4. 行业估值水平

• 各行业估值差异较大，其中建材、计算机、传媒等行业市盈率和市净率较高，而银行、煤炭等行业则相对较低。
• 电力设备行业平均市盈率59.13，市净率5.19，显示出一定的投资吸引力。

5. 股票池与投资评级

• 股票池包括多个行业，如石油石化、有色金属、基础化工等，其中部分股票被给予“买入”或“增持”评级。
• 例如，中国石化、S上石化、东华能源等股票被给予买入或增持评级，预计未来EPS增长显著，动态PE有所下降。

行业涨跌幅

• 能源：日涨幅1.40%，5日涨幅2.64%
• 原材料：日涨幅1.99%，5日涨幅2.80%
• 资本品：日涨幅1.08%，5日涨幅3.48%
• 商业服务：日涨幅0.45%，5日涨幅3.28%
• 运输业：日涨幅1.40%，5日涨幅1.70%
• 汽车汽配：日涨幅2.35%，5日涨幅4.17%
• 耐用品：日涨幅1.16%，5日涨幅3.60%
• 餐饮休闲：日涨幅1.64%，5日涨幅4.01%
• 媒体：日涨幅0.15%，5日涨幅12.31%
• 零售业：日涨幅0.42%，5日涨幅2.88%
• 食品药品：日涨幅0.41%，5日涨幅4.64%
• 食品饮料：日跌幅-0.10%，5日涨幅5.16%
• 家庭和个人用品：日涨幅1.68%，5日涨幅3.62%
• 健康设备：日跌幅-0.19%，5日涨幅5.66%
• 制药、生物技术和生命科学：日跌幅-1.02%，5日涨幅5.51%
• 商业银行：日涨幅0.35%，5日涨幅1.35%
• 多样金融：日涨幅1.18%，5日涨幅3.15%
• 保险：日涨幅0.57%，5日跌幅-0.20%
• 房地产：日涨幅2.57%，5日涨幅5.05%
• 软件服务：日跌幅-0.41%，5日涨幅6.58%
• 技术硬件：日涨幅0.13%，5日涨幅5.88%
• 半导体：日跌幅-0.96%，5日涨幅3.51%
• 电信服务：日跌幅-1.20%，5日涨幅4.05%
• 公用事业：日涨幅0.21%，5日涨幅1.43%

A股与H股价格对比

• 多数A股价格低于港股，显示出A股市场的溢价率普遍为负。
• 例如，南京熊猫A股价格7.48元，港股价格3.22元，溢价率-0.66。
• 中国神华A股价格17.20元，港股价格19.22元，溢价率-0.11。

限售股流通解禁

• 多家公司的限售股将在2013年7月5日解禁，包括恒瑞医药、华峰超纤、露笑科技等。
• 解禁数量从几百万到上亿不等，市场关注度较高。

总结

• 业绩预期：平高电气和围海股份业绩表现良好，未来增长路径清晰。
• 信用债市场：地方政府自行发债试点扩大，市场活跃度有所下降，但部分个券表现稳定。
• 行业估值：各行业估值差异显著，部分行业如电力设备、有色金属等显示出较高的投资潜力。
• 市场动态：土地市场活跃，推动地方财政增长，但经济风险依然存在。
• 投资建议：多个股票被给予“买入”或“增持”评级，显示出市场对其未来发展的看好。

以上总结涵盖了晨会纪要中的核心内容和关键信息，为投资者提供了重要的参考。