20130705-兴业证券-兴业证券晨会纪要_19页_1003kb

行业观点总结（2013年7月1日-7月5日）

一、核心内容概述

本报告总结了2013年7月1日至7月5日期间，兴业证券对多个行业的分析观点和投资策略，包括策略、宏观、化工、交通运输、TMT、医药、农林牧渔和旅游餐饮行业。各行业均基于市场动态、政策变化、行业趋势和公司基本面进行分析，提出了相应的投资建议。

二、主要观点与关键信息

1. 策略观点

• 政策预期改善：市场对政策的预期有所改善，尤其是地产融资政策可能在三季度后期放松，有助于稳定市场情绪。
• 资金价格回落：流动性环境有所改善，资金价格快速回落，但市场交易量萎缩，反映情绪性需求。
• 反弹行情：短期反弹行情可能延长，但需警惕回调风险，特别是成长股在短期表现上可能面临分化。
• 投资策略：建议关注结构性机会，如地产、券商、汽车等竞争格局较好的行业，同时关注成长股的回撤机会。

2. 宏观观点

• 欧央行政策倾向：欧央行提出利率前瞻指引，倾向宽松，排除近期加息可能，对刺激基本面有积极作用。
• 流动性变化：预计未来两周流动性投放力度较大，但7月通常有财政存款上缴，流动性可能偏紧。
• 经济前景：经济仍面临下行压力，政策更多是去杠杆和改革，无法改变下半年经济降速趋势。

3. 化工行业观点

• 行业淡季：国内化工品逐步进入需求淡季，整体趋势平淡，缺乏明显上涨动力。
• 子行业表现：农药、MDI、染料等子行业景气度较高，建议重点关注。
• 环保影响：环保核查对供给端形成约束，提升产品价格。
• 重点公司：
  • 扬农化工：农药行业景气度高，成长性明确。
  • 万华化学：MDI全球供需趋好，成本优势明显。
  • 浙江龙盛：与闰土股份和解，提升定价权。
  • 华鲁恒升：尿素成本下降，非民用天然气涨价利好。
  • 华邦颖泰：农药与医药双业务驱动，成长空间大。
  • 联化科技：受益于海外中间体产能向国内转移。

4. 交通运输行业观点

• 行业整体疲软：交通运输板块整体表现弱于大盘，建议关注防御性品种。
• 细分行业分析：
  • 铁路：大秦铁路股息率近7%，配置价值凸显。
  • 航空：航空需求持续增长，但中报业绩可能偏弱，建议关注暑期旺季。
  • 机场：上海机场受益于收费并轨和迪斯尼预期，推荐长期配置。
  • 航运：行业供给增速边际改善，但产能利用率未明显回升，建议关注超跌反弹机会。
  • 物流：建议关注估值安全边际高、新商业模式突破的个股，如飞力达、建发股份。
• 重点公司：上海机场、大秦铁路、中国国航、中远航运、上港集团等。

5. TMT行业观点

• 通信行业：4G招标明确，通信设备板块超配，移动互联网主导未来趋势。
• 重点公司：
  • 中兴通讯：受益4G建设，业绩向好。
  • 烽火通信：受益4G建设，未来增长可期。
  • 日海通讯：网络工程和无线机房业务驱动增长。
  • 天音控股：HTML5发展驱动浏览器平台影响力提升。
• 行业动态：
  • 中国移动TD-LTE招标启动，推动行业增长。
  • 工信部有望在10月发放TD-LTE牌照，利好通信设备。
  • 高通支持LTE-Advanced智能手机，推动终端发展。

6. 医药行业观点

• 行业表现：医药板块整体表现优于大盘，但7月缺乏明显催化剂。
• 政策影响：广东省基药增补目录中，独家品种增加较多，中药企业受益明显。
• 重点公司：
  • 天士力：中成药独家品种，业绩高增长。
  • 云南白药：中药消费品白马股，业绩稳定。
  • 科华生物：生化业务快速增长，出口恢复。
  • 双鹭药业：贝科能维持高增长，新产品逐步上市。
  • 新华医疗：内生增长与外延并购双轮驱动，有望实现40-50%增长。
  • 京新药业：从原料药向制剂转型，中报增长超预期。
• 风险提示：政策不确定性、市场回调风险。

7. 农林牧渔行业观点

• 行业淡季：暑期为食品需求淡季，农业板块预计弱于大盘。
• 中报预期：农业板块中报普遍较差，建议在旺季前介入。
• 重点公司：
  • 圣农发展、西王食品、海大集团、大北农、新希望、雏鹰农牧。
• 行业动态：
  • 鸡苗价格跌破1元，受高温和库存影响。
  • 生猪价格平稳，仔猪小幅回落。
  • 大宗农产品价格波动较大，玉米、小麦上涨，大豆波动。

8. 旅游餐饮行业观点

• 行业数据：4-5月数据低迷，端午节后逐步恢复，暑期旺季来临。
• 板块估值：目前板块估值处于历史低位，具备向上空间。
• 重点公司：
  • 中国国旅：海棠湾项目有望成为业绩增长点，维持“买入”评级。
  • 峨眉山A：地震后恢复，维持“增持”评级。
• 风险提示：中报兑现期可能带来业绩风险，需谨慎对待。

三、投资建议汇总

四、风险提示

• 市场波动风险：创业板等成长股存在短期回调风险。
• 政策不确定性：行业政策变化可能影响市场表现。
• 流动性风险：7月财政存款上缴可能带来流动性压力。
• 行业竞争加剧：部分行业如物流、航运面临竞争压力。
• 汇率波动：人民币升值对出口型企业产生压力。

五、其他信息

• 新股发行信息：

  • 浙江世宝（002703）：发行价2.58元，发行数量1500万股。
  • 奥瑞金（002701）：发行价21.60元，发行数量7667万股。
  • 海欣食品（002702）：发行价29元，发行数量1770万股。

• 投资评级说明：

  • 推荐：相对表现优于市场。
  • 增持：相对表现与市场持平或略好。
  • 中性：相对表现与市场一致。
  • 减持：相对表现弱于市场。

• 分析师声明：

  • 报告观点基于独立研究，不涉及利益冲突。

• 法律声明：

  • 报告仅供客户使用，不构成投资建议。
  • 未经许可，不得复制或分发。