城投债利差：城投债，各等级利差整体上行-20211211-天风证券-15页_5mb

报告摘要

城投债利差分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月10日全国城投债信用利差的变化情况，涵盖各等级城投债利差变动及分省份、地级市的具体数据。整体来看，全国城投债信用利差为156.13bp，较12月3日上行2.98bp，表明市场对城投债的风险偏好有所下降，信用利差整体上行。

主要观点

各等级城投债利差整体上行
- AAA级：84.70bp，较12月3日上行3.79bp
- AA+级：126.94bp，较12月3日上行0.13bp
- AA级：341.41bp，较12月3日上行7.34bp
省份利差分化明显
- 第一梯队（400bp以上）：贵州、青海、辽宁，其中青海利差上行幅度最大（53.88bp），贵州利差上行16.16bp，辽宁上行3.37bp
- 第二梯队（300-400bp）：云南、天津、黑龙江，云南上行7.78bp，天津上行6.77bp，黑龙江上行7.18bp
- 第三梯队（200-300bp）：山西、广西、内蒙古、湖南、吉林、宁夏、新疆，多数省份利差上行，其中广西上行3.75bp，湖南上行3.11bp，吉林上行5.33bp
- 第四梯队（100-200bp）：四川、重庆、山东、甘肃、陕西、河南、河北、江西、湖北、安徽、江苏，四川上行3.32bp，河南上行7.08bp，安徽下行2.56bp
- 第五梯队（100bp以下）：北京、浙江、福建、西藏、广东、上海，北京上行0.70bp，浙江上行1.76bp，上海上行0.19bp
地级市利差变动显著
- 利差上行幅度最大的地级市：湖南湘潭市、贵州黔西南州、天津静海区、青海西宁市、河南平顶山市、贵州毕节市、湖南娄底市、贵州遵义市、湖南郴州市、山东泰安市
- 利差下行幅度最大的地级市：安徽滁州市、四川宜宾市、河南新乡市、河南驻马店市、广东东莞市、重庆渝中区、湖北襄阳市、安徽安庆市、安徽宿州市、山东济南市