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威高股份（01066）2022年半年度总结

核心内容概述

威高股份于2022年8月22日发布了2022年半年度报告，整体业绩表现符合市场预期。2022年上半年，公司实现营业收入69.75亿元，同比增长12.0%，归母净利润14.59亿元，同比增长20.6%。扣除特殊项目后，归母净利润为13.91亿元，同比增长15.0%。特殊项目主要包括威高血压液净化发行新股导致的股权稀释收益1.02亿元及股权激励费用0.34亿元。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 营业收入：69.75亿元，同比增长12.0%。
• 归母净利润：14.59亿元，同比增长20.6%。
• 经调整净利润：13.91亿元，同比增长15.0%。
• 毛利率：50.7%，同比下降7.0个百分点，主要受带量采购政策影响，部分产品降价。

2. 四大业务增长情况

• 临床护理业务：销售收入22.98亿元，同比增长9.2%，通过带量采购机会实现提质增效，市场份额提升。
• 药品包装业务：销售收入10.56亿元，同比增长10.3%，预充式注射器需求强劲，市场影响力扩大。
• 骨科业务：销售收入10.91亿元，同比增长0.6%，关节产品销量增长显著，积极布局空白医院市场，巩固脊柱领域地位，提升其他骨科细分领域竞争力。
• 美国爱琅介入业务：销售收入8.93亿元，同比增长3.2%，受上海疫情影响，但中国市场贡献持续提升，供应链问题影响收入增速，预计未来将改善。

3. 渠道整合与产品结构优化

• 销售渠道：新增388家医院、8家其他医疗机构及217家经销商，提升直销客户群渗透力与影响力。
• 产品结构：创伤管理、医学检验、麻醉及手术相关产品等销售额同比增长均超过20%，推动业绩增长。
• 国内外市场：国内营收增长12%，海外营收增长12%，市场持续拓展。

4. 研发投入与核心竞争力

• 研发总支出：2.45亿元，占收入3.5%，同比增长0.2%。
• 威高骨科研发支出：0.56亿元，同比增长9.68%，占收入5.06%，同比增长0.40%。
• 在研产品：包括双涂层融合器、生物诱导型可吸收带线锚钉、零切迹颈椎融合器等，预计可填补国产空白并优化现有产品。

5. 盈利预测与投资评级

• 未来三年预测：2022-2024年营业收入分别为151.90/179.33/213.73亿元人民币，经调整净利润分别为27.34/34.08/38.47亿元人民币。
• 投资评级：维持“增持”评级，当前股价为10.88港元，目标价格未明确。

风险提示

• 价格波动风险：受带量采购政策及市场竞争影响，产品价格可能波动。
• 销售不及预期风险：若市场需求变化或渠道整合效果不佳，可能影响销售表现。
• 研发不及预期风险：新产品研发进度或效果未达预期，可能影响未来盈利增长。

分析师信息

• 杨松：分析师，SAC执业证书编号S1110521020001，邮箱：yangsong@tfzq.com。
• 张雪：分析师，SAC执业证书编号S1110521020004，邮箱：zhangxue@tfzq.com。

一般声明

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