20150807-信达证券-石油开采行业研究_每周油记_当夏天逝去_秋冬来临（二）_27页_1mb

石油开采行业周报总结

核心内容

本报告分析了2015年8月7日发布的美国石油开采行业周报，重点探讨了美国汽油零售价格的上涨及其背后可能的原因，同时结合EIA周报数据，对美国原油、汽油、柴油及天然气的库存、消费和价格变化进行了全面解读。

主要观点

1. 美国汽油零售价格上涨

• 现象：2015年7月13日，美国柴油平均零售价首次低于汽油零售价，这是自2009年8月10日以来的首次。
• 区域差异：美国西海岸（PADD5区）的汽油零售价格显著高于全国平均水平，达3.58美元/加仑，较全国平均价格2.88美元/加仑高出24.2%。
• 影响：PADD5区的高汽油价格带动了全美平均汽油价格的上升。

2. 汽油价格上涨原因分析

• 消费因素：美国零售业及消费好转，增加了对汽油的需求，从而推动价格上涨。
• 季节性因素：夏季出行旺季增加了汽油需求，而冬季柴油需求上升则会拉低汽油价格。
• 炼厂行为推测：PADD5区的裂解价差高于全国平均水平，而开工率低于全国平均，两者呈负相关关系，暗示炼厂可能通过控制开工率来操纵价格。

关键信息

一、库存数据

• 原油库存：本周下降至455.28万桶，商储原油库存可供应全美需求27天，较上周下降0.4天。
• 汽油库存：本周上升至216.73万桶，高于合理区间。
• 柴油库存：本周上升至144.81万桶，高于合理区间。
• 天然气库存：本周上升320亿立方英尺，库存为2.912万亿立方英尺，处于合理区间内。
• 战略库存：与上周持平，为库容能力的94.9%。

二、产销数据

• 原油输入：本周上升31.3万桶/日。
• 汽油产出：本周上升30.3万桶/日。
• 柴油产出：本周下降7.1万桶/日。
• 油品消费：本周下降2.5万桶/日。
• 汽油消费：本周上升34.8万桶/日。
• 柴油消费：本周上升15.2万桶/日。
• 燃料油消费：本周上升3.1万桶/日，仍远低于合理区间。
• 其他油品消费：本周下降77.1万桶/日，落入合理区间。

三、价格与价差

• 原油现货均价：47.11美元/桶，较上周下降1.42美元/桶。
• 汽油零售价格：283.3美分/加仑，较上周下跌5.5美分，相当于每升4.65元人民币。
• 柴油零售价格：272.3美分/加仑，较上周下跌5.9美分，相当于每升4.46元人民币。
• 炼油加权价差：25.18美元/桶，较上周下降1.39美元/桶。
• 汽油-原油价差：26.57美元/桶，较上周下降2.21美元/桶。
• 柴油-原油价差：18.59美元/桶，较上周下降1.41美元/桶。
• 加权平均裂解价差率：34.8%，较上周下降1个百分点。
• 实际炼油价差：20.42美元/桶，较上周下降2.38美元/桶。

周报数据全面解读

• 库存：
  • 原油库存下降，但仍在合理区间内。
  • 汽油库存和柴油库存均高于合理区间。
  • 战略库存维持稳定，为库容能力的94.9%。
• 消费：
  • 油品消费下降，但汽油和柴油消费均有所上升。
  • 消费柴汽比为0.39，低于生产柴汽比0.503。
• 生产：
  • 炼厂开工率为96.1%，较上周上升1个百分点。
  • 原油输入量和汽油产出量上升，柴油产出量下降。
• 价差：
  • 炼油业整体价差空间下降，表明利润空间受到压缩。
  • PADD5区汽油价格高于全国平均，可能受到炼厂控制开工率的影响。

风险提示

• 地缘政治与厄尔诺诺等因素对油价有较大干扰。
• 投资者需注意市场风险，谨慎决策。

研究团队简介

• 郭荆璞：信达证券能源化工首席分析师，毕业于北京大学物理学院及罗格斯大学物理和天文学系，专注于能源政策、油气、化工等领域。
• 王见鹿：研究助理，英国华威大学经济、政治与国际关系学毕业。
• 陶伊雪：研究助理，麦考瑞大学国际贸易与商法硕士。

评级说明

• 报告采用沪深300指数作为基准，评估股票及行业投资建议。
• 投资建议分为买入、增持、持有、卖出等不同等级，依据股价与基准的相对表现。

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