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每周油记：石油战争与阴谋论（二）总结

核心内容

本报告分析了2016年1月19日石油开采行业的市场动态与地缘政治背景，重点探讨了中东局势中的教派冲突、石油战争及其对国际原油市场的影响，同时对EIA周报数据进行了详细解读，分析了库存、产销、价格及价差等关键指标。

主要观点

1. 教派冲突与石油战争

• 叙利亚冲突是什叶派与逊尼派之间宗教战争的代表，叙利亚政府代表什叶派，其背后有伊朗支持；叙利亚反对派代表逊尼派，背后有沙特支持。
• 中东局势的混乱主要源于什叶派与逊尼派之间的较量，而非单纯的国家内部矛盾。
• 2015年沙特与伊朗的矛盾进一步表面化，双方冲突逐步深化，这与我们13年报告中的判断一致。
• 沙特与伊朗的石油战争是当前国际原油市场中最具代表性的地缘政治因素之一，沙特通过提高原油产量打压油价，以此削弱伊朗的经济实力。

2. 原油市场阴谋论

• 阴谋论的定义为：事件背后存在“损人利己、故意欺骗、合谋操纵”三要素。
• 在三组关系中（美国对俄罗斯、沙特对页岩油、沙特对伊朗），沙特对伊朗的石油阴谋最有可能构成阴谋论。
• 美国对俄罗斯：存在“损人利己”，但“故意欺骗”和“合谋操纵”难以成立。
• 沙特对页岩油：存在“损人利己”，但“故意欺骗”和“合谋操纵”也难以成立。
• 沙特对伊朗：存在“损人利己”和“合谋操纵”的可能，但“故意欺骗”尚存争议。

关键信息

EIA周报数据分析

库存情况

• 原油库存上升至482.56百万桶，高于合理区间。
• 汽油库存上升至240.43百万桶，超出合理区间。
• 柴油库存上升至165.55百万桶，仍高于合理区间。
• 成品油库存上升至840.05百万桶，远高于合理区间。
• 战略库存与上周持平，为库容能力的95.5%。
• 原油储备天数为29.2天，汽油储备天数27.3天，柴油储备天数49.1天。

产销情况

• 油品消费上升24.4万桶/日，落在合理区间内。
• 汽油消费上升34.1万桶/日，柴油消费下降20.2万桶/日。
• 原油输入下降19.4万桶/日，汽油产出上升5.4万桶/日，柴油产出下降21.6万桶/日。
• 炼厂开工率为91.2%，较上周下降1.3个百分点。

价格与价差

• 原油现货价格为25.55美元/桶，较上周下降2.37美元/桶。
• 汽油零售价格为每加仑213.5美分，下跌0.6美分。
• 柴油零售价格为每加仑217.7美分，下跌3.4美分。
• 炼油业整体价差空间为每桶20.1美元，较上周上涨0.76美元。
• 汽油-原油价差为20.52美元/桶，小幅上涨0.06美元/桶。
• 柴油-原油价差为17.75美元/桶，较上周上升1.28美元/桶。
• 加权平均裂解价差率为43.7%，上升2.7个百分点。
• 实际炼油价差为16.77美元/桶，较上周上涨0.17美元/桶。

消费柴汽比与生产柴汽比

• 消费柴汽比为0.333，较上周下降3.9个百分点，落在合理区间外。
• 生产柴汽比为0.54，与上周下降2.8个百分点。

风险因素

• 地缘政治风险：如中东局势、沙特与伊朗的冲突等，对油价有较大干扰。
• 气候因素：如厄尔尼诺现象，也可能影响全球原油供需及价格。

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，毕业于北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系，现任信达证券研究开发中心副总经理。
• 王见鹿：研究助理，毕业于英国华威大学经济、政治与国际关系学。
• 陶伊雪：研究助理，毕业于麦考瑞大学国际贸易与商法硕士。

分析师声明与免责声明

• 每位分析师声明其观点基于独立、客观研究，且不与薪酬直接相关。
• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
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评级说明

• 报告采用沪深300指数作为基准，对股票和行业投资评级进行分类，涵盖买入、增持、持有、看淡、卖出等不同级别。